财联社10月16日讯（编辑 夏军雄）当市场普遍担忧人工智能（AI）领域是否存在泡沫时，全球顶级投行高盛却给出截然不同的判断——这波AI热潮不仅没有过热，反而仍处于发展的'开场阶段'。该机构分析师认为，当前AI基础设施投资规模与潜在经济回报相比仍显不足，长期价值尚未被充分定价。
在周三发布的最新研究报告中，高盛团队明确指出：'生成式AI承诺的巨大经济价值，使得当前对算力基础设施的投入具有充分合理性。只要企业预期长期回报能够覆盖前期成本，现有投资规模就是可持续的。'
支撑这一判断的核心逻辑有两点：其一，AI技术在企业部署场景中已显著提升生产效率；其二，实现这些效率提升需要前所未有的计算能力支撑。据高盛测算，AI技术全面普及可能为美国经济创造20万亿美元的增量价值，其中约8万亿美元将以资本收益形式流向企业。
'生成式AI正在加速任务自动化进程，这不仅能降低劳动力成本，更将推动整体劳动生产率提升。'分析师团队预测，全面采用AI技术可能使美国经济劳动生产率提高约15%，且该效应将在未来十年逐步显现。
尽管芯片、服务器和数据中心支出屡创新高，但高盛指出，以历史科技革命为参照系，当前AI投资强度仍显温和。数据显示，美国AI相关投资占GDP比重尚不足1%，而铁路扩张期、20世纪20年代电气化浪潮以及90年代末互联网时代，相关投资占比普遍达到2%-5%。
'从宏观层面看，AI资本支出具有充分合理性，我们更关注技术转化效率而非绝对金额。'分析师强调称。
值得注意的是，高盛同时提醒市场注意投资回报的不确定性。'对于投入最多资源的公司能否最终获益，市场存在合理担忧，特别是考虑到硬件设备的快速折旧特性。'
研究团队通过历史案例分析指出，在铁路和电信行业建设中，'先行者'往往未能获得最优回报，后来者通过资产收购反而实现更好收益。这种模式可能在AI时代重演：'当前市场结构下，很难判断今日的AI领军企业能否成为长期赢家。'
分析师特别提到技术变革期的特殊规律：'当半导体等互补资产稀缺且垂直整合度高时，先行优势更明显；但在技术快速迭代阶段，这种优势会被削弱。'他们建议早期采用者通过多模型策略分散风险，这可能改变现有竞争格局。
对于AI投资周期的未来走向，高盛认为虽然随着硬件成本下降，投资增速可能放缓，但当前技术环境仍支持持续投入。'生产率提升和模型性能改进形成的正向循环，将继续鼓舞企业加大AI领域布局。'
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