文丨康康 编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为4600字）
【正经社“保险之道”观察之20】
2025年，中信保诚人寿迎来25周年之际，其战略转型已步入第三个年头。根据最新偿付能力报告，公司连续四个季度实现盈利，保险业务收入同比增幅连续八个季度保持增长，转型成效初显。然而，综合退保率回升至行业高位、投资收益率持续低于同业中位数的现象，却为这份成绩单蒙上阴影。
这家曾因独特股权结构与稳健业绩被誉为合资险企“优等生”的公司，究竟经历了怎样的起伏？
转型成效初显，但隐忧犹存
数据显示，截至2025年二季度，中信保诚人寿核心偿付能力充足率达137%，综合偿付能力充足率达241%，较2024年二季度显著回升。净利润方面，2024年三季度至2025年二季度分别实现2.42亿元、14.34亿元、7.78亿元和2.48亿元，虽环比有所波动，但已摆脱此前连续五个季度的亏损困境。
然而，两组数据暴露出深层问题：2025年一季度以来，公司综合退保率持续攀升至3.19%，位居非上市寿险企业前列；同期投资收益率仅0.09%，综合投资收益率1.83%，均低于行业中位数。
从“优等生”到亏损漩涡：业绩断崖式下滑
2000年成立的中信保诚人寿，凭借中外股东背景与稳健经营策略，长期占据合资险企领先地位。但2023年至2024年上半年，公司遭遇成立以来最严峻挑战：保险业务收入连续三个季度负增长，净利润累计亏损超38亿元，核心偿付能力充足率一度跌破100%红线。
正经社分析师梳理发现，资产减值损失、寿险责任准备金计提与退保金激增是净利润波动的主因。2022年至2024年，三项指标分别从3.91亿元、1159.66亿元、13.96亿元攀升至47.75亿元、1617.26亿元、21.28亿元，与净利润变动曲线高度吻合。
具体来看，资产减值损失主要反映投资策略失误，责任准备金激增暴露产品结构失衡，而退保金上升则指向销售行为与内部治理问题。
战略转型：25亿注资与“1628”规划
面对危机，两大股东中信金控与英国保诚集团于2024年两次注资共计50亿元，将注册资本提升至73.6亿元。同时，新任党委书记常戈主导制定“1628”三年战略规划，明确“以客户为中心”的转型方向。
该规划聚焦六大重点工程、两大核心根基与八项保障机制，提出五大经营原则：从严治企、体系为王、全面协同、数智赋能、竞赛文化。在战略维度上，重点推进产品体系向高价值转型，营销渠道专业化，并构建“健康、教育、养老、传承”生态圈。
2024年，公司加速布局养老市场，推出“安享年华”“安享风华”等年金保险产品，养老金融产品销量同比激增152.84%。同时，与华为、得到等企业达成战略合作，拓展非金融服务场景。
转型成效与挑战并存
财务数据显示，转型已带动核心指标改善：2024年新业务价值同比增长22%，2025年上半年增幅达51%。但综合退保率从2022年一季度的0.67%攀升至2025年二季度的3.19%，部分产品退保率超20%，引发市场关注。
黑猫投诉平台数据显示，截至2025年10月22日，45条投诉中33条涉及虚假宣传，暴露销售环节存在误导风险。此外，投资收益率持续低于行业水平，2025年二季度综合投资收益率仅1.83%，较同业低0.46个百分点。
业内人士指出，退保率上升与投资收益低迷，反映出公司转型中“规模与质量”“短期与长期”的平衡难题。随着2027年跨越发展目标临近，管理层需在产品创新、风险管控与客户服务上持续发力。
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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