本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布
作者：郭俊宇
编辑：陈涧
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在宏观经济周期波动中，中国平安（601318.SH）2025年三季报交出了一份兼具确定性与成长性的答卷。10月28日披露的财报显示，公司前三季度归母净资产达9864.06亿元，分红后较年初增长6.2%；营业收入8329.40亿元，同比增长7.4%。在核心业务营运利润稳步提升的背景下，寿险及健康险业务新价值同比增长46.2%，第三季度归母净利润增幅达45.4%，展现出强劲的复苏势头。
这份成绩单引发资本市场高度关注，中金、方正、华泰等机构集体给予'推荐'或'买入'评级。财报发布次日，中国平安股价应声上涨，折射出市场对其长期价值的认可。财报数据表明，这家金融巨头已踏上'量质齐升'的新增长轨道，寿险改革红利持续释放，'综合金融+医疗养老'生态战略进入价值兑现期。
2025年前三季度，中国平安实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度单季增幅达45.4%，创同期历史最佳业绩。营运利润方面，前三季度达1162.64亿元，同比增长7.2%，第三季度增速提升至15.2%。作为衡量保险公司真实经营能力的核心指标，营运利润的持续增长印证了公司盈利质量的稳步提升。
寿险业务持续发挥'压舱石'作用，前三季度新业务价值大幅增长46.2%，较上半年增速提升6.4个百分点；标准保费口径下新业务价值率提升至30.6%，同比增长9个百分点。这一数据表明，经历三年深度改革的平安寿险，已连续四个季度实现30%以上的新业务价值增长，改革成效全面显现。
财产险业务保持稳健增长，前三季度原保险保费收入2562.47亿元，同比增长7.1%；综合成本率优化至97.0%，同比改善0.8个百分点。银行业务在风险可控前提下实现稳健经营，前三季度实现营业收入1006.68亿元，净利润383.39亿元；不良贷款率1.05%，较年初下降0.01个百分点，拨备覆盖率达229.60%。投资端表现亮眼，保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点，投资组合规模突破6.41万亿元，较年初增长11.9%。
作为市值超万亿的金融巨头，中国平安实现高质量增长的秘诀在于持续深化改革。自2019年启动的寿险改革，由创始人马明哲亲自挂帅，目前已进入收获期。数据显示，前三季度代理人渠道新业务价值同比增长23.3%，人均产能提升29.9%。截至9月末，寿险个人代理人规模稳定在35.4万人，较6月末增加1.4万人，标志着渠道调整基本完成。
渠道变革呈现多元化特征：银保渠道新业务价值同比暴涨170.9%，社区金融服务渠道存续客户缴费继续率提升0.6个百分点。三大渠道合计贡献寿险新业务价值的35.1%。这种转变源于平安对行业趋势的精准把握——在监管放开银行网点代销限制后，公司迅速与国有大行及头部股份行深化合作，围绕客户需求提供定制化产品服务。
产品创新方面，平安持续深化'保险+服务'模式。健康险领域推出的e生保系列，通过百万保额覆盖就医费用，同时整合海内外创新药械资源，提供处方协助等增值服务。医疗养老生态构建覆盖健康管理、居家养老、高端康养的全周期服务体系，客户通过一个APP即可获得从日常保洁到癌症转诊的150项服务，彻底解决传统养老的碎片化痛点。
中国平安的'综合金融+医疗养老'战略，正逐步释放其长期价值。面对中国老龄化加速的现实（2024年末60岁及以上人口达3.1亿，占比22.0%），公司提前布局医疗养老领域，构建起覆盖5万名医生、3.7万家合作医院、10.7万家健康管理机构、近24.1万家合作药店的服务网络，国内百强医院实现100%覆盖。
居家养老服务已覆盖85个城市，近24万名客户获得服务资格；高端康养社区在上海、深圳等5个城市启动6个项目，其中上海'静安8号'已投入运营。这种生态布局产生显著协同效应：近2.5亿个人客户中，63%同时享有医疗养老服务权益，其客均合同数达3.38个、客均AUM（管理资产规模）6.34万元，分别为未享有服务客户的1.6倍和4.0倍。
随着'十五五'规划提出2035年人均GDP达中等发达国家水平的目标（约2.5万美元），居民财富管理需求将持续增长。银发经济正从单一养老保障向涵盖健康、文化、旅游、金融的综合服务体系转型。中国平安通过医疗养老生态圈构建的'护城河'，不仅提升了客户黏性，更为未来十年寿险行业的黄金发展期奠定了坚实基础。
从财报数据到战略布局，中国平安已超越传统保险公司定位，成为'健康中国'战略和积极应对老龄化趋势的先行者。当前展现的业绩增长，仅是其生态战略的起点。随着老龄化社会加速到来，系统化的医疗养老服务能力将成为平安打开新增长空间的核心引擎。
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