马斯克会离开特斯拉吗？这场关乎万亿市值的命运之战，即将在5天后揭晓答案。
文｜《中国企业家》记者 孔月昕
编辑｜马吉英
头图摄影｜张格格
10月27日，特斯拉董事长罗宾·德诺姆在致股东信中发出明确警告：若首席执行官埃隆·马斯克高达1万亿美元的十年期薪酬计划未获批准，这位科技巨头掌门人可能选择离职。这场牵动全球资本市场的博弈，源于9月5日董事会公布的特殊激励方案。
根据该计划，马斯克需在未来十年内完成12项看似不可能的任务：将特斯拉市值推至8.5万亿美元（相当于当前市值的10倍）、销售1200万辆电动车、量产100万台Optimus人形机器人、实现100万辆自动驾驶出租车运营、使调整后收益达4000亿美元等。若全部达成，马斯克将获得最高1万亿美元股票奖励；任何一项目标落空，则分文不得。这项充满赌性的方案，将于11月6日接受股东大会终极裁决。
来源：中企图库
这项史上最大规模高管薪酬提案，遭到机构股东服务公司ISS与Glass Lewis的联合抵制。两家权威机构呼吁投资者投反对票，直言方案存在「规模失控」「约束机制缺失」两大硬伤。面对质疑，马斯克在X平台和三季度财报电话会议上激烈反击，直言自己组建的机器人大军可能因「愚蠢建议」被毁。
但现实挑战远不止于此。即便方案通过，要在十年内实现所有目标仍面临三重考验：全球新能源汽车市场竞争白热化、自动驾驶技术商业化瓶颈、人形机器人工程学突破难题。
10月23日公布的财报显示，特斯拉三季度总营收同比增长12%至281亿美元，汽车交付量达49.7万辆创历史新高，能源业务收入暴涨44%。但净利润同比下降37%至13.7亿美元，暴露出「增收不增利」的困境。
利润下滑主要源于四大因素：销售与运营费用激增50%至34.3亿美元、AI研发持续投入、关税成本上升、以及「以价换量」策略导致的毛利压缩。特别是Model 3/Y多次降价后，三季度交付量虽增长9%，但毛利空间被进一步侵蚀。而Model S/X及Cybertruck合计交付量不足1.6万辆，对营收贡献微乎其微。
值得关注的是，美国市场三季度交付激增主要受7500美元联邦税收抵免政策9月底到期影响，形成「抢购潮」。随着补贴退坡，四季度销量可能回落。与此同时，比亚迪三季度新能源汽车销量突破110万辆，其中纯电车型达58.3万辆，连续第四个季度超越特斯拉。
在财报电话会上，马斯克将战略重心转向人工智能、Robotaxi和人形机器人Optimus。他承认公司正处在AI技术落地的「关键拐点」，但同时下调了Optimus和Robotaxi的推进目标：Robotaxi服务城市从「覆盖50%美国人口」缩减至8-10个，Cybercab量产时间推迟至2026年二季度，Optimus量产计划从2024年延至2026年底，年产能目标设定为100万台。
关于人形机器人，马斯克坦言手部和前臂工程复杂度超预期。当前灵巧手传感器平均寿命仅10万-30万次，材料强度不足导致无法承受碰撞，这些已超出工程优化范畴，本质是材料学等基础科学问题。业内专家指出，人形机器人量产可能比预期推迟更久，2026年或仍难达到规模生产水平。
来源：Tesla Optimus社交账号截图
面对薪酬方案质疑，马斯克强调自己追求的是「投票控制权」，以确保AI和机器人业务按长期愿景推进。这种表态与Optimus项目遇到的挑战形成呼应——特斯拉已将未来押注在自动驾驶和人形机器人领域，但无论是销售1200万辆电动车，还是实现8.5万亿美元市值，每项目标都充满不确定性。
当前特斯拉持有416.5亿美元现金及等价物，三季度自由现金流同比增长46%至39.9亿美元，这为其技术研发提供了财务保障。但10月23日财报公布后，受Optimus量产推迟消息影响，股价盘后下跌超4%，显示市场对技术路线图的担忧。
这场关乎特斯拉未来十年的命运之战，5天后将迎来关键节点。马斯克能否守住控制权？万亿市值蓝图能否照进现实？答案即将揭晓。
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