9月26日晚，一则重磅消息在资本市场与潮玩行业引发关注——名创优品正式发布公告，宣布将分拆旗下潮玩品牌TOP TOY，推动其在香港联交所主板独立上市。当日，TOP TOY已向香港联交所递交上市申请，标志着这一潮玩新势力正式开启资本化进程。
三年之约兑现：叶国富再添上市版图
早在2022年7月名创优品实现港股、美股双重上市时，创始人叶国富便公开提出“三年内推动TOP TOY单独上市”的目标。如今，随着上市申请的递交，这一承诺即将兑现。若TOP TOY顺利登陆资本市场，叶国富掌控的上市公司数量将增至两家，进一步巩固其在零售与潮玩领域的商业版图。
分拆细节曝光：全球发售与股东分派并行
针对分拆计划，名创优品相关负责人向南都湾财社记者表示“以公告为准”。根据公告，TOP TOY的分拆方式包括两大路径：一是通过全球发售向公众和机构投资者公开募股；二是向名创优品现有股东实物分配TOP TOY股份作为特别股息。分拆完成后，TOP TOY将成为名创优品的附属公司，但保持独立运营。
香港联交所已初步确认名创优品符合分拆条件，但最终上市仍需上市委员会批准。业内分析认为，分拆将使TOP TOY的业务价值更清晰，吸引专注潮玩产业的投资者，同时为名创优品带来潜在增值收益。
潮玩新势力崛起：TOP TOY的成长轨迹
TOP TOY品牌创立于2020年12月，定位为“潮流玩具集合店”，产品涵盖盲盒、积木、手办、拼装模型等七大品类，并拥有授权IP、自有IP及第三方品牌玩具。2024年，品牌启动海外市场拓展，同年8月完成由淡马锡领投的战略融资，投后估值达100亿港元。
从业绩表现看，TOP TOY呈现强劲增长态势。2024年，其收入同比增长44.71%至9.84亿元，GMV增长41.04%至11.48亿元，并实现全年盈利。2025年上半年，收入同比激增73.0%至7.42亿元，占名创优品总体收入的7.90%。
分拆背后的战略考量
名创优品董事会指出，分拆TOP TOY具有多重战略意义：
事实上，市场对TOP TOY分拆的猜测早已存在。今年3月和6月，名创优品两次被传将分拆TOP TOY，6月公告确认正在评估分拆可能性。此次正式递交申请，标志着计划进入实质阶段。
业绩与扩张：增长与挑战并存
尽管收入高速增长，TOP TOY的门店扩张节奏有所放缓。截至2025年6月底，其门店总数为293家，半年净增17家，低于2024年同期的47家。对此，名创优品相关负责人解释称，公司更注重门店质量而非数量，上半年收入同比增长73%，Q2营收增长87%，显示“开店放缓但营收超预期”。
叶国富透露，TOP TOY今年的业绩增长目标为70%-80%，门店净增50-60家。不过，与已上市的潮玩公司相比，TOP TOY的规模仍较小。2025年上半年，泡泡玛特营收达138.8亿元，净利润45.74亿元；布鲁可收入13.38亿元，调整后净利润2.97亿元。
未来展望：潮玩赛道的新玩家
随着上市申请的递交，TOP TOY正式迈入资本市场。分拆后，其将获得更独立的融资渠道和品牌运营空间，但同时也需面对更激烈的市场竞争。在潮玩行业快速增长的背景下，TOP TOY能否凭借差异化定位和资本助力实现突围，值得市场持续关注。
采写：南都·湾财社记者 詹丹晴
猜你喜欢
