曼联成绩低迷却创营收新高：财务数据背后的真相

导语

【文眼】本文编译自The Athletic，补充曼联新借1.05亿英镑信息，原标题《曼联财务状况解析：营收创纪录，但连续六年亏损》。剖析红魔在赛场低迷与商业成功并存背后的财务逻辑。

编译丨张宾

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财报核心数据

尽管上赛季无缘欧冠，曼联仍以6.665亿英镑总营收创俱乐部历史新高。比赛日收入达1.603亿英镑领跑英超，商业收入3.333亿英镑抵消转播损失，但3300万英镑亏损仍持续第六个年头。

财务报告显示，曼联通过以下方式实现收支平衡：

• 比赛日收入同比增长17%至1.603亿英镑（30场主场比赛，场均530万英镑）
• 商业收入增长10%至3.333亿英镑，赞助体系持续发力
• 转播收入减少4880万英镑，因缺席欧冠资格

工资支出降至3.132亿英镑，为2019-20赛季以来最低，但解雇滕哈赫团队及重组产生3660万英镑额外成本。

债务与资金运作

拉特克利夫爵士接管后实施激进改革：

• 裁减450个岗位，人力成本下降显著
• 年初注资8000万英镑维持现金流，6月底现金储备8610万英镑
• 循环信贷额度升至3.5亿英镑，本周新增1.05亿英镑借款
• 债务总额达6.37亿英镑，较前季增加9040万英镑

主席拉特克利夫直言："若不削减成本，圣诞节前将资金枯竭。我们仍在为安东尼、卡塞米罗等高价引援支付转会费分摊。"

竞技与财务的悖论

曼联现象揭示顶级俱乐部的特殊生存法则：

• 营收历史第三，仅次曼城连续两年超7亿英镑
• 预计2024-25赛季英超收入排名跌至第三或第四，利物浦、阿森纳可能超越
• 若持续无缘欧冠，2025-26赛季收入或持平甚至下降

商业收入增长10%与比赛日收入创新高（1.603亿英镑）的背后，是球票涨价带来的120万英镑场均收入增长。但缺席欧冠导致转播分成锐减，暴露竞技成绩对财务的致命影响。

改革阵痛与未来挑战

曼联正经历深度调整：

• 裁员导致工资支出减少5150万英镑，但转会摊销成本超1.9亿英镑
• 2024-25赛季转会支出2.79亿英镑创纪录，循环信贷借款激增
• 运营亏损从6000万英镑减至3000万英镑（剔除解雇成本）

拉特克利夫的改革尚未扭转亏损趋势，债务偿还期限延至2029年12月提供喘息空间。若无法重返欧冠赛场，这家英超豪门可能面临收入排名进一步下滑的风险。

结语

曼联的财务奇迹与竞技困境形成鲜明对比：商业帝国持续扩张，但球场表现拖累整体估值。拉特克利夫爵士的削本计划初见成效，但6.37亿英镑债务与持续转会投入构成双重压力。2025-26赛季将成为检验改革成效的关键节点，红魔能否在财务健康与竞技成功间找到平衡点，全球球迷正拭目以待。