今日中午开盘后，A股市场突然出现跳水走势，引发投资者广泛关注。市场猜测纷纷，有人将原因归结于当日重要会晤的消息面，也有人认为这是市场“利好出尽”后的自然回调。然而，深入分析后发现，这一波跳水更多是受到海外市场波动的影响。
从消息面来看，川普方面的表态均在市场预期之内，既无显著利好也未出现利空。而海外市场的表现则提供了重要线索——在A股午盘前，美股期货、数字货币等风险资产已率先跳水，黄金价格则大幅上涨。例如，纳斯达克100期货在国内11点49分左右开始下挫，黄金的上涨时间点也与之高度吻合。
对比A股与港股午盘后的表现，A股展现出更强的韧性。跳水后，A股率先反弹并带动港股回升，显示出市场对A股的信心。分析认为，随着海外市场不断上涨，市场波动加大属正常现象。例如，英伟达市值已超5万亿美元，超过英国、德国、法国上市公司市值总和，接近印度市值总和，如此体量的公司波动必然对全球市场产生影响。
从性价比角度看，A股自去年“924”行情以来虽已上涨不少，但与海外市场相比仍具吸引力。截至发稿，沪指跌0.12%、深指跌0.28%、创指跌0.52%、科创50跌0.62%，市场整体表现稳健，收盘有望翻红。
今日光模块板块表现低迷，核心原因是三巨头中两家公司发布的三季报显示营收不及预期。自2023年一季度以来，新易盛和天孚通信营收连续环比增长的趋势在本次季报中中断，导致股价大跌，并拖累创业板人工智能板块及创业板整体表现。
光模块作为下半年最火的概念之一，其火爆曾推动创业板表现强于科创板。然而，作为半导体细分板块，其资金容纳量有限，更多是AI行情中的“劲旅”而非“全军”。当龙头公司业绩出现变化时，波动加大属正常现象。但长期来看，AI产业进程和技术变化仍是核心逻辑，细分板块轮动如储能板块的爆发即为明证。
近期基金三季报密集发布，热门基金经理的观点值得关注。冯炉丹在中欧数字经济季报中表示，基金将持续聚焦AI基础设施、智能机器人与智能驾驶、AI应用、端侧AI及国产AI产业链五大方向。具体操作上，小幅减仓AI基础设施，增配智能机器人，优化AI应用组合并增配端侧，显示出从B端向C端调整的倾向。
任桀则在季报中强调风险控制，指出“90%的风险控制都在投资动作之前”，呼吁投资者充分了解基金风险收益属性后再做决策。永赢智选系列基金作为工具型产品，今年规模增长迅猛，季报中多次提示投资风险。
农冰立在三季度增持港股新消费企业，认为其调整充分且核心公司增长逻辑未变，仍具备结构性增长机会。张坤则继续看好内需，三季度加仓茅台，显示对内需消费市场长期价值的认可。
今日凌晨，美联储召开议息会议，决定降息25个基点并结束缩表，这是年内首次连续两次降息。然而，鲍威尔在会后发言中表现出鹰派立场，称12月再次降息并非确定事项，导致黄金在会议后下跌。
尽管鲍威尔发言鹰派，但更多是为了对冲市场过度乐观预期。长期来看，美联储动作及中长期利率走向才是关键。鲍威尔作为预期管理大师，其发言引发的波动可能为大宗市场提供机会。今日黄金在上午下跌后中午即拉回，黄金股全天表现强势。
今日早晨，随着A股强势，长债一度大跌。但10点半后突然拉升，并借中午市场下跌、黄金大涨的“不明原因”再拉升一波。中短债方面，表现相对平稳，五年期和十年期国债昨日及今日上午均波动较小。
超长债波动大于中短债，因其受宏观经济数据影响更大，而中短债更多受资金面影响。这也是央行表态公开市场国债买卖操作后，中短债更强势的原因。
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