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近年来，每当人们谈及万达，脑海中浮现的不再是当年“一个亿小目标”的辉煌，而是“又在卖资产了”的频繁操作。从五星酒店到文旅项目，再到王健林曾坚称“绝对不能放”的万达广场，前前后后已有80多座广场被出售，回笼的资金数额巨大。然而，即便如此，万达仍背负着6000亿的巨额债务，这不禁让人疑惑：卖了这么多值钱资产，为何债务依旧像无底洞？
2013年，对万达而言是一个重要的里程碑，王健林首次登顶中国首富宝座，开启了万达的高光时刻。到2015年，他更是以2600亿资产超越李嘉诚，成为全球华人首富。那时的万达，堪称“商业帝国”，拥有200多座万达广场、80多家五星酒店以及1300多家影院，走到哪里都是行业焦点。
然而，在风光无限的时候，万达却做出了一个后来被证明颇具风险的决定——上市豪赌。当时，王健林认为港股市场低估了万达的价值，决定从港股退市，将旗下商业地产公司更名为万达商管集团，转而准备冲击A股市场。从企业角度来看，通过上市提升估值、获取更多融资是正常操作，但对赌协议却像是一朵“带刺的玫瑰”，看似能获得急需的资金，一旦未达到约定条件，便会遭受重创。
2018年，万达冲击A股失败。幸运的是，腾讯、苏宁、京东、融创等企业共同出资340亿，买下了之前投资人手中的14%股份，暂时解了万达的围。但这次上市失败只是开始，万达的债务问题也从此逐渐浮出水面。
不过，仅凭一次上市失败和对赌压力，还不足以让万达陷入6000亿债务的泥潭。真正让万达“伤筋动骨”的，是2017年的一场突发事件。
2017年，“大马城”项目引发了广泛关注，也正是这一事件，让万达突然遭遇了政策调整和贷款收紧的双重冲击。对于当时还在依靠高负债扩张的万达来说，这无疑是“晴天霹雳”。王健林只能选择“壮士断腕”，将13个文旅项目91%的股权和77家五星酒店打包卖给融创和富力。当时，很多人认为万达这是果断止损，但谁能想到，这600多亿的甩卖，只是万达“卖卖卖”模式的开端。
同样在2017年，王健林曾公开回应过债务问题，称当时万达的商业贷款加债券约2000亿元，并提到以成本计的资产有7000亿元，集团收入2273.7亿元，账面现金有1000亿，手里还有1300亿的销售物业，卖掉能回收几百亿。按他的说法，“万达负债不是个问题”。但仔细看这几年卖的资产，可以发现一个明显特点：万达早期甩卖的都是文旅、酒店、百货这些非核心业务，而作为“压舱石”的万达广场，始终未出现在出售清单上。
这也不难理解，毕竟万达广场是万达最稳定的收入来源。2024年上半年，光是万达广场就贡献了244亿元收入。根据万达商管后来的信息，2024年底全国有513座万达广场，运营面积约7090万平方米，这个规模在行业里依然具有竞争力。说白了，这时候的万达已经陷入“拆东墙补西墙”的困境，卖资产的钱刚到手，可能就用来还利息或填其他窟窿了，根本无法从根本上解决债务问题。
本以为保住万达广场这个“基本盘”就能稳住局面，可没想到，连这个曾经的“底线”后来也守不住了。而且王健林还没放弃上市的念想，这又给万达添了新麻烦。
2024年，万达的处境更加艰难。之前一直舍不得卖的万达广场，也开始出现在出售清单上。这一年，万达累计卖掉26座万达广场；2025年节奏更快：2月卖5座，4月把万达酒店管理100%股权卖了，就连那座气派的总部大楼，也都卖了。
前后算下来，万达卖掉的万达广场已经有85座，比标题里的80座还多5座，可见当时是真的“急了”。更让人唏嘘的是，为了缓解债务，王健林还失去了核心资产的控制权。从财务数据看，万达的债务压力更直观。2024年9月底的数据显示，万达商管一年内到期的非流动负债约400.84亿元，短期借款38.89亿元，长期借款1064.6亿元，应付债券61.91亿元，光是一年内到期的短债就超439亿元，可手里的货币资金只有约151亿元。
这意味着就算把所有能立刻用的钱拿出来，也还不上一半短债。忙活七八年，卖了这么多资产，万达依然背着巨额存量债务，除了继续卖资产，似乎没有更好的办法。
不过，对比同期其他爆雷房企，万达还算保住了“体面”：没有申请破产，员工工资照常发，还在坚持卖资产还债，没有选择“躺平”。
从“华人首富”的商业帝国，到卖掉80多座万达广场仍欠6000亿债务，万达走过的弯路确实让人感慨。但更值得关注的是它在困境中的态度，没有像有些企业那样破产逃债、拖欠工资，而是一直通过出售资产偿还债务，这份对员工、对债权人的责任感，其实挺难得的。
现在的万达虽然难，但手里还有400多座万达广场的基本盘。只要稳住节奏、优化业务结构，慢慢处理债务，未来未必没有机会走出困境。
每个企业的发展都不会一帆风顺，起起落落是常态。万达现在遇到的困难，或许只是它漫长发展路上的一个“坎”。相信只要它能吸取教训、调整方向，保持住那份“体面”和责任感，总有一天能摆脱债务困扰，重新找到属于自己的发展节奏。毕竟，能在行业寒冬里坚持下来的企业，本身就已经赢了一半。
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