AI浪潮下存储行业超级周期开启，泉果基金调研澜起科技揭秘增长逻辑

根据最新披露的机构调研信息，2025年10月31日至11月3日期间，泉果基金对存储芯片龙头澜起科技（688008.SH）展开深度调研。此次调研背景正值AI技术驱动存储行业进入“超级周期”，澜起科技凭借DDR5内存接口芯片及高速互连芯片的技术优势，成为市场关注的焦点。

泉果基金：新生代公募的崛起力量

成立于2022年2月的泉果基金，截至目前已管理资产规模达237.87亿元，旗下6只基金产品由5位基金经理管理。其中，泉果旭源三年持有期混合A（016709）近一年收益率达35.81%，在非货币基金中表现亮眼。最新数据显示，其管理的多只产品近一年回报率均超20%，展现出强劲的投研实力。

澜起科技：AI驱动下的业绩爆发

三季度业绩创历史新高

受益于AI产业需求激增，澜起科技2025年第三季度实现：

• 营业收入14.24亿元，同比增长57.22%
• 归母净利润4.73亿元，同比增长22.94%
• 剔除股份支付费用后净利润8.11亿元，同比增长105.78%

其中，互连类芯片产品线表现尤为突出：

• 销售收入13.71亿元，同比增长61.59%
• 毛利率达65.69%，环比提升1.48个百分点
• DDR5第三子代RCD芯片收入首次超越第二子代，第四子代开始规模出货

前三季度业绩持续高增

2025年前三季度公司实现营业收入40.58亿元，同比增长57.83%；归母净利润16.32亿元，同比增长66.89%。互连类芯片出货量显著增加，推动毛利率同比提升2.48个百分点至64.83%。值得关注的是，公司预计未来六个月内交付的DDR5第二子代MRCD/MDB芯片在手订单已超1.4亿元，彰显新产品市场认可度。

核心业务布局：从DDR5到AI高速互连

DDR5技术迭代引领行业

作为DDR5 RCD国际标准牵头制定者，澜起科技在子代迭代速度上领先同业。2025年第三季度，DDR5第三子代RCD芯片收入占比首次超过第二子代，第四子代（支持速率7200MT/s）已开始规模出货。公司表示，DDR5渗透率提升及子代迭代将持续推动毛利率改善。

MRDIMM：AI内存带宽的破局者

针对AI服务器对内存带宽的极致需求，澜起科技推出的第二子代MRCD/MDB芯片（支持速率12800MT/s）已获全球主要内存厂商认证。相比第一代产品，其带宽提升45%，是第三子代RDIMM的两倍，有望成为高带宽场景的主流解决方案。公司预计，随着ARM架构CPU平台支持增加，MRDIMM生态将进一步完善，推动渗透率持续提升。

PCIe Retimer：AI服务器的“高速通道”

在PCIe 5.0 Retimer芯片领域，澜起科技凭借自主研发的SerDes IP技术，实现低时延、高适应性的竞争优势。国内市场中，其产品更受客户青睐；海外拓展方面，2025年1月推出的PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片已送样测试，最高数据传输速率达64GT/s，有望抢占AI服务器升级红利。

未来增长引擎：从技术突破到生态布局

短期驱动：AI需求持续释放

公司预计，明后年AI将推动存储需求持续增长，DDR5渗透及子代迭代将维系产品价格与毛利率。同时，PCIe Retimer、MRCD/MDB等新产品逐步上量，有望贡献显著业绩增量。

中长期布局：拓展高速互连版图

基于SerDes技术积累，澜起科技正推进PCIe Switch芯片研发，并探索以太网及光互连领域布局。2025年推出的CXL 3.1 MXC芯片已向主要客户送样，该芯片支持更高带宽的内存扩展和池化方案，将进一步巩固公司在高速互连领域的领先地位。

股份回购：彰显发展信心

2025年，公司已完成两期股份回购方案：

• 第一期回购233.90万股，总额约2.00亿元
• 第二期回购方案价格上限调整至200元/股，已首次回购70万股

持续回购彰显管理层对公司长期价值的信心，也为市场注入稳定预期。

结语：AI浪潮下的存储领航者

在AI驱动的存储超级周期中，澜起科技凭借DDR5技术领先性、高速互连芯片矩阵及前瞻性生态布局，正从内存接口芯片供应商向全球计算互连解决方案领导者迈进。泉果基金的深度调研，进一步印证了市场对其成长潜力的认可。随着AI算力需求持续爆发，澜起科技有望开启新一轮增长周期。