10月29日，全球金融市场迎来震撼性转折——美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至3.75%-4.00%区间，同时提前终止量化紧缩（QT）计划。这一政策急转弯背后，是美国经济在38万亿美元债务重压下的无奈选择。数据显示，美国国债规模从8月11日的37万亿美元飙升至10月21日的38万亿美元，仅用69天便新增1万亿美元债务，创下2000年以来最快增速。
美国联邦政府自10月1日起陷入停摆困境，约80万名雇员被迫无薪休假，70万人继续无薪工作。更严峻的是，国家核安全管理局1400名雇员自10月20日起停职，导致核武器基地仅剩不足400人值守。国会预算办公室警告，若停摆持续，美国经济将损失70亿至140亿美元。与此同时，覆盖4200万人的食品援助计划于10月31日断档，民众被迫排队领取免费食物，社会动荡风险持续攀升。
自2022年6月启动QT计划以来，美联储已通过国债和抵押贷款支持证券自然到期方式，缩减资产负债表超2万亿美元。然而，10月15日鲍威尔承认市场流动性紧张加剧，回购利率攀升。数据显示，10月初多家银行紧急动用联邦融资工具规模已达新冠疫情期间水平，2019年缩表过快引发的流动性危机阴影再现。彼得·G·彼得森基金会主席直言，当前债务增速是2000年的两倍，美联储若不转向放水，债务违约风险将急剧上升。
美联储政策转向为中国市场带来历史性机遇。9月1日至10月13日期间，高盛、摩根士丹利、贝莱德等254家外资机构密集调研A股上市公司648次，创下近年新高。资金流向方面，9月外资净流入中国股市46亿美元，为2024年11月以来单月最高；2025年上半年外资净增持境内股票和基金达101亿美元，彻底扭转此前两年净减持态势。
外资青睐中国市场的逻辑清晰可见：美联储放水改善全球流动性，港股估值处于历史低位，A股估值合理，而中国经济基本面持续稳健。与之形成鲜明对比的是，美国面临债务失控、政府停摆、社会动荡三重危机。中国央行10月9日通过11000亿元买断式逆回购操作注入流动性，10月20日LPR利率连续5个月保持稳定，展现出充足的政策调控空间。
当前全球资本流动格局已发生根本性转变，美国被迫通过货币宽松延缓危机爆发，而中国凭借稳健的基本面和充足的政策工具，正成为全球资本的避风港。尽管市场波动仍存，但外资持续流入的趋势表明，中美经济博弈的天平正在向有利于中国的方向倾斜。这场涉及38万亿美元债务的全球金融变局，最终将如何改写世界经济版图，值得持续关注。
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