近期，全球黄金市场掀起了一股前所未有的疯涨浪潮，做多黄金的交易成为了市场上最为拥挤的赛道！面对市场情绪的持续升温，上海期货交易所（以下简称“上期所”）迅速行动，于16日发布风险提示后，17日再度发布重要通知，对黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度及交易保证金比例进行了重大调整。
上期所紧急调整，保障市场平稳运行
据上期所17日发布的通知，自2025年10月21日（星期二）收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度将调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例则提高至16%。这一系列举措旨在应对近期国际形势的复杂多变以及贵金属市场的剧烈波动，确保市场的平稳运行。
此前一天，即10月16日，上期所已发布通知，提醒各有关单位及投资者注意国际形势变化对贵金属市场的影响，并提示投资者做好风险防范，理性投资。
黄金价格飙升，创历史新高
近期，国际贵金属价格呈现出前所未有的剧烈波动。金价在短短两三天内从4000美元/盎司飙升至4100美元/盎司，再至4200美元/盎司，而突破4300美元/盎司更是仅用了一天时间，其上涨斜率之陡峭，在历史上亦属罕见。
伦敦现货黄金价格已连续5日创下历史新高，17日在亚洲交易时段一度达到4378美元/盎司，年内累计涨幅近65%。与此同时，白银价格年内累计涨幅也超过了85%。国内市场同样呈现上涨态势，沪金期货主力合约10月17日触及1001元/克，沪银主力合约则达到12366元/千克，均刷新了历史高位。
欧美市场或成金价上涨主要推手
财通证券对黄金价格上涨幅度按时段进行了拆分分析，发现自8月起，金价上涨时间段主要集中在美盘交易时段，欧盘交易时段价格上涨也比较显著，而亚盘时间段价格则相对平稳。这一发现表明，欧美市场可能是金价上涨的主要推手。
贵金属期货市场资金聚集，风险与机遇并存
文华财经统计数据显示，包括黄金、白银在内的贵金属期货品种，沉淀资金规模在10月17日已达到1547.51亿元，当日资金流入47.25亿元。这一庞大的资金体量说明贵金属期货市场对投资者具有极大的吸引力，无论是出于避险需求还是对价格波动带来的投资机会的追逐。
然而，从另一个角度看，如此大量资金聚集在贵金属期货市场，也可能意味着市场存在一定的泡沫风险。如果市场情绪发生逆转，或者出现不利于贵金属价格的因素，大量资金可能同时流出市场，引发价格的剧烈波动，从而增加投资者的投资风险。因此，上期所此次提高保证金比例和涨跌停板幅度，对于贵金属投资者来说，无疑是一种保护措施。
机构上调金价预测，但风险仍需警惕
根据本周美银发布的10月全球基金经理调研统计，黄金已成为当前最拥挤的交易。然而，从仓位上看，39%的基金经理现在的黄金仓位是0%，19%的人是2%，16%的人是4%，受采访者中接近3/4的基金经理黄金仓位在4%以下，处于极低的水平。
目前，不少机构已经大幅上调了明年的金价预测，平均来看，大多数机构的目标价都集中在4000—5000美元/盎司。尽管市场普遍乐观，但也有机构提示了风险。比如摩根士丹利在最新报告中提醒：“若地缘政治风险出现缓和迹象，或美联储降息节奏低于预期，金价可能面临15%—20%的回调压力。”
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