在全球经济不确定性加剧与日元汇率持续走低的双重压力下，日本散户投资者正掀起新一轮黄金抢购潮。多家贵金属零售商的小克重金条库存告急，部分产品甚至被迫暂停销售，这一现象折射出日本投资者对资产保值需求的急剧上升。
截至本周三，日本国内零售金价已突破每克2.24万日元（约合人民币1057元），较两年前近乎翻倍。根据《日经亚洲》的统计数据，若以更长周期观察，以日元计价的黄金价格自2020年底以来已累计上涨近四倍。这一迅猛涨势背后，是日本国内通胀抬头与日元大幅贬值的双重驱动。2024年日元对美元汇率累计贬值超15%，直接推高了以日元计价的黄金价格。
与以往金价上涨时常见的“获利了结”行为不同，本轮行情中投资者普遍因预期价格将继续攀升而选择持续买入。东京银座某金店经理透露：“现在客户咨询最多的问题是‘金价还会涨吗’，而不是‘该不该卖’。”这种“买涨不买跌”的市场特征，凸显了投资者对日元资产贬值的深度担忧。
销售数据直观反映了市场热度。由于100克金条售价已高达220万日元，价格更低的小克重产品自然成为散户投资者的首选。日本知名金店田中贵金属的库存数据显示，50克以下金条的周转率较去年同期提升300%，部分门店甚至出现“上午补货、下午售罄”的情况。
供需失衡导致部分经销商被迫调整销售策略。田中贵金属已从上周起暂停销售50克及以下规格的金条，其官网同类产品均显示“暂时缺货”。《日经亚洲》查询三井住友银行贵金属部门、石福金属工业等竞争对手官网，也发现类似规格产品多数显示“售罄”。这些经销商通常提供从5克至1公斤不等的金条，同时还销售金币与黄金工艺品。
对于库存紧张的原因，田中贵金属零售部门销售企划经理Ayako Takashina解释称：“公司黄金原料库存充足，但金条生产需要经过熔炼、压铸、检测等多道工序，当前产能已无法满足激增的市场需求。”她透露，公司正在调配设备、增派人员，预计到11月下旬才能逐步恢复小克重金条的供应。
另一家主要经销商石福金属工业的零售业务负责人Nanae Kawauchi回忆，客户购金热情在9月下旬金价突破每克2万日元大关后显著升温。“有位老年客户一次性购买了10条10克金条，说‘总比把钱存在银行贬值好’。”这类案例在近期屡见不鲜。
黄金作为传统避险资产，其投资逻辑在本轮行情中得到充分验证。今年以来，全球投资者对特朗普政府政策不确定性的担忧，共同推动了金价的快速上涨。而近期日本政治动态进一步强化了市场预期——被视为支持财政扩张政策的高市早苗赢得自民党总裁选举，加剧了市场对日元进一步贬值的担忧，从而推动以日元计价的黄金价格加速上涨。
尽管美日利差正在收窄，但由于不论高市早苗还是反对派联盟均倾向于推行更宽松的财政政策，多数分析师认为日元贬值趋势仍将延续。三菱日联摩根士丹利证券首席外汇策略师Daisaku Ueno指出：“在日元信用受损的背景下，黄金被视为有效的货币多元化工具，能够保护资产价值免受日元贬值风险影响。”这种认知正在改变日本家庭的资产配置结构——据日本黄金协会调查，2024年第三季度日本个人投资者黄金持有量同比增长42%，创下近十年新高。
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