当地时间10月21日，全球黄金市场经历剧烈震荡，此前连续创下历史新高的金价突然急转直下。据数据显示，现货黄金价格单日暴跌超过6%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅。与此同时，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收跌5.7%，报每盎司4109.10美元，而就在前一个交易日，金价还曾触及4381美元的历史峰值。
白银与矿业股同步承压
黄金市场的剧烈波动迅速传导至其他贵金属及相关资产。现货白银价格单日收跌7.6%，报每盎司48.49美元，创下2021年以来的最大单日跌幅。矿业股方面，纽蒙特（Newmont）股价下跌超过9%，哈莫尼黄金（Harmony Gold）与金罗斯黄金（Kinross Gold）跌幅均超过10%。此外，黄金ETF（GLD）全天下跌超过6%，同样创下2013年4月以来的最大单日跌幅。
市场分析：技术性回调为主
对于此次黄金市场的剧烈调整，市场普遍认为，这主要反映了前期涨势过快后的自然回调。随着金价在高位交投，市场多头仓位集中，情绪变化被迅速放大。部分分析人士指出，这一轮下跌更多是技术性调整，而非趋势性逆转。汇丰贵金属策略师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）表示，近期金价涨势“近乎抛物线式”，高杠杆与集中持仓使市场对外部情绪的敏感度上升。但他同时强调，黄金中期上升趋势仍在延续。
美元反弹与风险偏好回升成主因
市场分析认为，本轮黄金价格下跌与美元反弹及风险情绪阶段性回升密切相关。数据显示，美元指数当日上涨0.4%，这直接降低了黄金对非美元持有者的吸引力。与此同时，投资者风险偏好上升，避险需求迅速降温。Kitco Metals高级分析师吉姆·怀考夫（Jim Wyckoff）指出，本周初市场整体情绪趋向乐观，对避险金属构成压力。花旗集团的报告也认为，随着外界预期美国政府停摆或将结束、贸易摩擦有望缓和，未来两至三周金价可能在高位震荡整理。
年内涨幅已超56% 回调压力释放
本轮黄金上涨始于年初，在地缘政治风险、降息预期升温及央行持续买盘推动下屡创新高。据统计，仅过去两个月内，金价累计涨幅已超过25%，年内涨幅约56%，有望刷新1979年以来的年度纪录。然而，随着印度排灯节购金季结束以及杠杆仓位攀升，回调压力迅速释放。MKS PAMP SA贵金属策略主管妮基·希尔斯（Nicky Shiels）表示：“市场已显现泡沫迹象，主要催化剂是极度超买状态——这轮涨势正在冷却。六周内暴涨1000美元的事实表明，金价已被明显高估，我们正处于非理性高位。”
短期波动或将延续 中长期支撑稳固
对于黄金市场的未来走势，部分机构认为，此轮下跌更像是长期强势中的阶段性修正。CFRA Research首席投资策略师山姆·斯托沃尔（Sam Stovall）认为，黄金此前涨势过快，美元反弹成为投资者获利了结的催化剂，但中长期上行支撑依旧稳固。纽约人寿投资公司（New York Life Investments）经济学家劳伦·古德温（Lauren Goodwin）则提到，各国央行的持续买入仍是金价的重要支撑。自2022年全球地缘风险加剧以来，多国加快了去美元化配置步伐，这一结构性趋势“短期内难以逆转”。
分析人士认为，在避险情绪与利率周期交织的环境下，黄金波动或将延续。短期内，金价走势仍取决于两个关键因素：其一，美联储年内的降息节奏是否如预期推进；其二，地缘政治风险是否再度升温。若避险需求重新聚集，黄金或重拾升势；反之，若宏观环境趋稳、美元保持强势，金价调整空间仍需关注。
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