近期铜市场的波动引发了广泛关注，伦铜价格一路攀升至10400多美元/吨，沪铜也紧随其后冲至8万3以上。更引人注目的是，花旗银行等机构预测，在乐观情景下，铜价有望触及14000美元/吨的高位。然而，在铜价热闹上涨的背景下，有三只铜股却尚未充分表现，尤其是铜陵有色，其背后隐藏着影响业绩的产能大招。
铜价为何有底气持续上涨？这并非市场炒作，而是供需两端共同支撑的结果。供应端方面，全球第二大铜矿印尼Grasberg遭遇泥浆溃涌事故，导致今年直接减少供应5.55万吨，2026年产能还将削减27万吨，供应缺口愈发明显。同时，铜精矿加工费跌至-40.36美元/干吨的历史新低，冶炼厂面临买矿难、加工亏本的困境，进一步凸显了供应紧张的局面。
需求端方面，虽然表面看似平淡，但实则蕴含韧性。尽管“金九”旺季下游放假时间延长，但新能源汽车、光伏等领域的耗铜量却大幅增加。一辆电动车的用铜量是燃油车的4倍，一个1GW的数据中心需要5万吨铜。此外，美联储可能降息，美元走弱放大了铜的金融属性，资金纷纷涌入，供需缺口与资金推动共同作用下，铜价自然难以回落。
在众多铜股中，有三只尚未充分上涨的股票值得关注，它们与铜价上涨的主线紧密相连。
首先要提的是铜陵有色，这只5块多的低价股隐藏着产能“王炸”。作为国内冶炼龙头，其冶炼总产能已达220万吨，粗炼产能更是超过江西铜业，成为全球最大。而真正的大招在于矿山端，厄瓜多尔的米拉多铜矿二期已于6月投产，今年整体产铜量将超过15万吨，到2026年达产后，一、二期合计年产将达到25万吨。加上国内矿山，公司自产铜量将达到30万吨左右。更值得一提的是，二期采矿成本仅为1.96万元/吨，比一期低30%，利润空间大幅打开。此外，公司还拥有8万吨高精度电子铜箔产能，直接供应宁德时代、比亚迪等新能源企业，新能源业务增速超过30%。目前，其PE仅为12倍，低于行业平均水平，弹性不容小觑。
其次是云南铜业，这只17块多的股票市值350亿，是典型的稳健型选手。其年冶炼产能达130万吨，位居国内前三。依托云南的水电资源，电力成本比同行低15%-20%，三季度毛利率达到13.2%，高于行业平均水平。虽然自有矿不多，但与紫金矿业签订了长期供货协议，原料供应稳定。公司还绑定了国家电网，电线电缆用铜销量持续增长，并切入了储能赛道，新业务占比达到25%。目前，其PE仅为10倍，处于近5年低位，安全垫较厚，适合风险偏好较低的投资者。
最后是白银有色，这只4块2的股票是三只中价格最低的，博弈空间较大。公司在甘肃、青海拥有铜矿，上半年铜精矿产量增长22%，海外秘鲁的项目也在推进中，未来3年自有矿产能有望达到50万吨。虽然目前高端产品占比仅为15%，管理费用偏高，但三季度刚与头部储能企业签订了10亿的合同，敲开了高端市场的大门。这种超低价股，如果铜价真的冲上去，弹性可能最大，但如果涨不动，业绩改善也将有限，需要投资者能够承受风险。
不过，在选择这几只股票时，投资者也需要注意，不能仅看铜价预期。优先选择铜陵有色这种“资源+加工”双轮驱动的公司，比单纯靠买矿的公司抗风险能力更强。其次要看估值，不要追涨已经涨幅超过20%的股票，这三只目前都尚未充分兑现涨幅，相对安全。此外，还要盯紧库存数据，目前全球铜库存可用天数不到10天，如果继续下降，铜价涨势将更稳；如果库存反弹，则需要警惕。
现在铜市的逻辑非常清晰，供应缺口明显，新能源需求持续增长，机构纷纷看涨。铜陵有色的产能大招正在逐步释放，云南铜业靠成本优势稳扎稳打，白银有色凭低价博取弹性。这三只尚未充分上涨的股票，或许能够跟上铜价的节奏。
你们觉得铜价真的能冲到14000美元吗？这三只股票中，是铜陵有色的产能更靠谱，还是云南铜业的稳健更让人放心？欢迎在评论区留言讨论。
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