本周伊始，笔者便持续警示全球金融市场已充分消化美联储降息预期，资金兑现压力亟待释放。昨日文章再次强调这一风险，今日市场走势验证了预判。
隔夜美股呈现分化格局，道琼斯指数微涨而纳斯达克指数下跌，黄金价格单日跳水0.6%失守3640美元/盎司关口。美元指数在降息背景下逆势反弹，凸显利空出尽后的资金回补效应。这种反常走势与去年9月美联储议息会议后的市场表现如出一辙——当时降息50基点后，因经济数据回暖导致美元指数持续走强至次年1月。
近期A股与港股的强势表现，本质上是美元流动性外溢的产物。但当前美元指数筑底回升的态势，正在对新兴市场形成压制。这种反转的关键变量在于美国经济数据——若就业市场持续恶化，美元中期走强概率将大幅降低。对比去年9月降息周期，当前美国经济基本面明显偏弱。
今日A股市场演绎出戏剧性行情。早盘受两则重磅消息刺激：其一，监管层指导互联网企业终止英伟达高端GPU订单，直接引爆国产算力板块；其二，华为昇腾芯片规划发布进一步推高市场情绪。这两大利好导致半导体板块早盘放量2000亿，但冲高后迅速回落。
盘面数据显示，昇腾芯片利好发布后指数二次冲高，但午盘开启跳水模式，全天放量7600亿创下3.16万亿天量成交。这种量价背离现象背后，是主力资金借利好出货的典型操作。特别值得注意的是，中信证券、国泰君安、招商证券等头部券商出现巨额压单，其中中信证券卖一位置堆积31亿元筹码。
三大信号警示风险升级：其一，美联储虽如期降息25基点且点阵图显示年内还有两次动作，但鲍威尔鸽派表态未能阻止市场兑现；其二，DeepSeek-R1推理模型登顶《自然》封面与挪威62亿美元AI基建协议，未能提振科技股信心；其三，长假前资金取现压力与监管层降温信号叠加，形成双重抛压。
今日市场核心数据：
行业板块呈现明显分化：电子、通信、社会服务板块逆势上涨，而有色金属、综合金融、传媒等板块领跌。这种结构性行情背后，是主力资金从高位板块向低位板块的调仓换股。
风险提示：本文分析基于公开市场信息，不构成任何投资建议。股市投资具有不确定性，投资者应独立判断市场风险，谨慎制定交易策略。
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