今年以来，A股市场持续强劲，上证指数一度站上4000点，创下十年来的高位。这一涨势背后，AI科技行情的助力功不可没。随着光模块、PCB、算力、芯片、机器人等一批科技股创出历史新高，市场对业绩兑现的要求也愈发严苛。高估值背景下，这些板块更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，波动性显著加大。
随着最新披露的三季报收官，业绩成为检验各大科技细分赛道的关键试金石。本文将从CPO概念、PCB、AI芯片、液冷、人形机器人、可控核聚变六大热门科技赛道出发，梳理相关龙头企业的业绩表现，为投资者提供有价值的参考。
光模块：11只龙头股年内翻倍，中际旭创、新易盛业绩亮眼
光模块作为光纤通信系统的核心器件，主要作用是实现电信号与光信号的相互转换，从而在光纤中传输数据。近年来，人工智能投资热潮推动AI算力基础设施建设投入加大，光模块需求持续暴涨。中信建投预计，到2026年，800G光模块需求仍将强劲，1.6T光模块有望快速放量。
从股价表现来看，A股光模块前二十大市值龙头中，今年以来涨幅超过100%的个股多达11只，涨幅均值为135.52%。业绩方面，中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技等头部厂商在2025年前三季度普遍实现高速增长。具体来看，中际旭创营收250.05亿元，同比增长44.43%，净利润71.32亿元，同比增长90.05%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.70%，净利润63.27亿元，同比增长284.37%；天孚通信营收39.18亿元，同比增长63.63%，净利润14.65亿元，同比增长50.07%。
PCB：AI算力需求带动PCB爆发，12只龙头年内翻倍
PCB（印刷电路板）作为电子设备的核心“神经中枢”，用于支撑和互连电子元件，实现导通与传输。近年来，AI算力需求的爆发带动了AI服务器、高端交换机等对PCB的需求激增。根据Prismark数据统计，2024年全球PCB产值为736亿美元，同比增长5.8%；预计2025年产值将达到786亿美元，同比增长6.8%。我国PCB行业产值规模全球领先，预计2025年同比增长率达8.5%。
从股价表现来看，A股PCB前二十大市值龙头中，今年以来涨幅超过100%的个股多达12只，涨幅均值为199.26%。业绩方面，胜宏科技、生益科技、生益电子等头部厂商在2025年前三季度普遍实现高速增长。具体来看，胜宏科技营收141.17亿元，同比增长83.40%，净利润32.45亿元，同比增长317.75%；生益科技营收206.14亿元，同比增长39.80%，净利润24.43亿元，同比增长81.25%；生益电子营收68.29亿元，同比增长114.79%，净利润11.15亿元，同比增长526.11%。
AI芯片：国产替代加速，寒武纪-U、澜起科技业绩与股价双升
在AI芯片领域，海外龙头占据垄断地位，AI加速芯片市场呈现“一超多强”态势。CPU市场上，英特尔保持较大领先优势；AI加速计算芯片市场上，英伟达凭借硬件优势和软件生态一家独大。然而，随着美国持续加大对中国高端芯片的出口限制，AI芯片国产化进程有望继续加快。
国内厂商起步较晚，但部分加速芯片领域已经涌现出一批破局企业。根据IDC数据，2024年国内AI芯片市场中，华为昇腾出货64万片，寒武纪出货2.6万片，燧原出货1.3万片。市场空间方面，据弗若斯特沙利文预测，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元，激增至2029年的1.34万亿元，2025年至2029年的年均复合增长率为53.7%。
从股价表现来看，A股AI芯片前二十大市值龙头今年以来涨幅均值为42.95%，涨幅超过100%的个股有2只，分别是寒武纪-U、澜起科技。业绩方面，寒武纪-U、瑞芯微、岩山科技等头部厂商在2025年前三季度普遍实现高速增长。具体来看，寒武纪-U营收40.07亿元，同比增长2386.38%，净利润16.05亿元，同比增长264.05%；澜起科技营收40.58亿元，同比增长57.83%，净利润16.32亿元，同比增长67.93%；瑞芯微营收31.41亿元，同比增长45.46%，净利润7.80亿元，同比增长120.11%。
液冷：算力催生高效散热需求，英维克、银轮股份、飞荣达等业绩增速领先
液冷技术通过液体介质实现电子设备散热，在AI算力设施中扮演关键一环。随着大模型不断迭代，数据处理量呈指数级增长，数据中心单机柜功率密度持续攀升，传统风冷技术已难以满足高效散热需求，散热能力更优的液冷解决方案正备受市场关注。
同时，随着算力需求持续攀升，服务器芯片功耗不断提升，全球对数据中心的能效管控逐渐趋严，有望进一步促进液冷渗透率的提升。例如，我国《数据中心绿色低碳发展专项计划》规定，到2025年底，全国数据中心整体上架率不低于60%，PUE降至1.5以下；欧洲则规定，2026年7月起，现有数据中心需满足PUE<1.5，2030年进一步降至<1.3。
根据Markets and Markets数据，2024年全球数据中心液冷市场空间约19.6亿美元，预计2025年全球数据中心液冷市场有望达28.4亿美元，同比高增44.9%，并预计至2032年液冷市场规模有望提升至211.4亿美元，2025-2032复合增长率高达33.2%。
从股价表现来看，A股液冷前二十大市值龙头今年以来涨幅均值为88.09%，涨幅超过100%的个股有6只。业绩方面，英维克、银轮股份、飞荣达等头部厂商在2025年前三季度业绩增速表现较为领先。具体来看，英维克营收40.26亿元，同比增长40.19%，净利润3.99亿元，同比增长14.76%；东阳光营收100.70亿元，同比增长23.56%，净利润9.06亿元，同比增长171.77%；飞荣达营收46.17亿元，同比增长29.95%，净利润2.86亿元，同比增长110.29%。
人形机器人迎来百花齐放，9只龙头今年来涨幅翻倍
今年以来，国内人形机器人领域迎来百花齐放：宇树科技发布H2人形机器人，智元机器人发布精灵G2，小鹏第五代人形机器人采用直腿行走技术，续航提升一倍等。海外方面，特斯拉计划2026年一季度发布Optimus V3，目标2026年底启动百万台级产能。
贝莱德在10月报告中，将2035年全球人形机器人市场规模的预测从3万亿美元上调至5万亿美元。
从股价表现来看，A股人形机器人前二十大市值龙头今年以来涨幅均值为188.04%，涨幅超过100%的个股有9只。业绩方面，卧龙电驱、浙江荣泰、绿的谐波等头部厂商在2025年前三季度业绩增速表现较为领先。具体来看，卧龙电驱营收119.67亿元，同比增长-1.86%，净利润8.19亿元，同比增长25.66%；浙江荣泰营收9.60亿元，同比增长18.65%，净利润2.03亿元，同比增长21.14%；绿的谐波营收4.07亿元，同比增长47.36%，净利润0.94亿元，同比增长44.21%。
可控核聚变：AI算力爆发推动能源需求飙升，上海电气、金田股份等业绩亮眼
随着AI算力爆发推动能源需求飙升，可控核聚变成为大国战略竞争焦点。核聚变能的发展在中国已进入由国家战略驱动的全新阶段。在最新发布的“十五五”规划建议中，核聚变能被明确列为“前瞻布局的未来产业”。
据麦肯锡预测，伴随云计算、加密货币、AI需求激增，预计2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9%。FIA数据显示，约76%的受访聚变公司预计将在2035年前实现聚变电能并网。
从股价表现来看，A股可控核聚变前二十大市值龙头中，今年以来涨幅超过100%的个股有5只，涨幅均值为80.17%。业绩方面，上海电气、金田股份、远东股份、哈焊华通等在2025年前三季度业绩普遍实现高速增长。具体来看，上海电气营收817.89亿元，同比增长7.50%，净利润10.65亿元，同比增长106.69%；金田股份营收917.65亿元，同比增长-0.09%，净利润5.88亿元，同比增长205.69%；远东股份营收202.09亿元，同比增长10.91%，净利润1.68亿元，同比增长209.31%。
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