近日有消息称，俄罗斯可能在中国发行债券，这一举措引发广泛关注。
乍一听这一消息颇为新鲜，但翻开历史会发现，100多年前沙俄就曾在东北进行过类似的金融操作。不过那时发行的并非普通债券，而是一张张印有沙皇头像的“纸质卢布”，最终这些纸币沦为废纸，留下惨痛教训。
百年前是弱国被列强“割韭菜”的黑暗历史，如今则是两个大国在平等合作中探索新金融模式的积极尝试。对比之下，历史的对比颇具深意。
1896年夏天，俄国沙皇尼古拉二世在莫斯科举行盛大加冕典礼，清政府派李鸿章前往贺寿。这一趟，清政府被俄国人“盯上”了。
当时的清朝刚在甲午战争中惨败，被迫签订《马关条约》，赔偿日本2亿两白银，连台湾都割让出去。沙俄见状，联合德国、法国搞“三国干涉还辽”，表面上是帮清朝要回辽东半岛，实则想在东北捞取利益。
借着这层“帮忙”的关系，沙俄逼迫清政府签订《中俄密约》，规定清朝允许沙俄在东北修建铁路，铁路沿线归沙俄“保护”，且修铁路的钱还得由清朝承担。
更关键的是，沙俄趁机提出，修铁路需要资金，而清朝手头紧张，不如让沙俄在东北设立一家银行，专门管理铁路资金，顺便发行“债券”筹款。
这家银行名为“华俄道胜银行”，表面上是中俄合办，实则大权全在沙俄手中。银行成立后不久，便开始在东北发行一种特殊的“卢布”，这种“卢布”并非真金白银，更像是一张“白条”。
沙俄声称，这张纸币可以兑换中东铁路的未来收益，等铁路修好后，通过运货、收运费等赚取的钱来兑换这张纸币。
当时的东北，老百姓对“洋钱”接触不多，沙俄又仗着军事优势强行推广，不少商人和农民为图方便，便接受了这种“纸质卢布”。
一时间，哈尔滨的商铺、长春的粮行，甚至街头的挑担小贩，都开始用这种“纸质卢布”进行交易。而沙俄则靠此从东北卷走了大量真金白银，一部分用于修铁路，一部分填补战争赔款的窟窿，还有一部分直接进了贵族的腰包。
但“白条”终究是白条，1904年，日俄战争爆发，沙俄被日本打得惨败，不仅丢了南满铁路的控制权，连中东铁路的收益都保不住了。
华俄道胜银行随之倒闭，那些拿着“纸质卢布”的人急了，去银行兑钱，柜台上只剩空抽屉；拿去市场上花，商家一听是“沙俄票子”，纷纷摆手说不收。
最惨的是那些小商贩和农民，很多人囤了很多“纸质卢布”，本想着等铁路赚钱了换大钱，结果战争一打，发现这些纸连糊墙都不顶用，摸起来比窗户纸还脆，风一吹就碎。
这场闹剧的最终结果是，沙俄欠了一屁股债，东北百姓被坑得血本无归，所谓的“中东铁路收益”成了泡影。
历史绕了个大弯，到了2025年，俄罗斯又被传要在华发债。这事儿听着像“历史重演”，可背景早已不同。
2022年以来，俄乌冲突持续，西方国家对俄罗斯采取严厉制裁，冻结了俄罗斯央行在海外3000多亿美元的外汇储备，将俄罗斯主要银行踢出国际结算系统。
这一套组合拳下来，俄罗斯传统的融资渠道几乎全断。以前发债券能找欧洲投资者，现在人家避之不及；想用美元买设备、付货款，连银行都不敢接这单子。
但俄罗斯并非没有应对之策，它转头加大了对亚洲国家的能源出口，向中国销售石油、天然气，向印度销售原油，甚至与朝鲜交换粮食。
然而问题也随之而来，能源出口赚的是卢布或者人民币，但俄罗斯需要美元，买飞机得用美元，进口精密仪器得用美元，连给海外雇佣兵发工资都得用美元，可现在美元进不来，怎么办？
这时候，发债成了一个可能的选项。简单来说，就是俄罗斯企业在中国发行以人民币计价的债券，拿到钱后再换成美元使用。这种债券有个学名叫“熊猫债”，以前有过外国企业在华发熊猫债的例子，比如韩国、英国的企业都曾尝试过。
中俄贸易如今关系紧密，2024年，中俄双边贸易额突破2500亿美元，中国连续13年成为俄罗斯第一大贸易伙伴。
俄罗斯的石油、天然气、木材销往中国，中国的电子产品、机械设备、农产品运往俄罗斯，两边每天都有大量人民币和卢布结算。
再加上人民币在俄罗斯的外汇储备里占比越来越高，2024年年底甚至超过了美元。换句话说，在中国发债，俄罗斯能找到买家，中国的银行、投资机构，甚至一些企业，都有可能购买。
但说起来容易，做起来难，俄罗斯的信用得过关。以前沙俄发“纸质卢布”靠的是军事威胁，现在俄罗斯发债得靠国家信用。
可这几年俄罗斯财政压力大，战争开支猛增，2024年军费预算占了财政支出的30%以上，财政赤字越来越大。要是还不上钱，买了债券的中国投资者可就亏了。
历史的教训得记住，100多年前沙俄在东北发“纸质卢布”，本质上是利用当时中国的弱势地位进行“金融掠夺”。
现在中国是独立自主的大国，俄罗斯想在华发债，双方得谈清楚条款：利率怎么定？怎么还本付息？万一还不上怎么办？这些都得签合同，白纸黑字写明白，不能像当年那样“口头承诺”。
100多年前的沙俄，靠军事优势和国际地位的不平等，在中国搞“金融掠夺”，最后把自己和中国的投资者都坑了。
现在的俄罗斯，是在国际制裁的压力下，找一个平等合作的伙伴融资，而中国作为世界第二大经济体，有足够的能力和底气去评估风险、把控合作节奏。
更重要的是，现在中国的金融市场越来越开放，也越来越规范。以前外国企业在华发债，得经过层层审批，现在虽然流程简化了，但监管反而更严了。
说到底，历史不会简单重复，但总能给人启发，靠欺骗和掠夺搞金融，最后只会搬起石头砸自己的脚。
100多年过去，中国早已不是当年的中国，任何合作，都得讲规矩、守信用，这是历史给我们的底气，也是未来合作的基石。
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