11月18日，全球加密货币市场迎来剧烈震荡，比特币价格跌破9万美元关键心理关口，最低触及89,673.47美元，创下自今年4月以来近七个月首次失守该防线的纪录。截至界面新闻发稿时，比特币报价89,777.1美元，单日跌幅达5.45%，市场恐慌情绪显著升温。
流动性预期转向成主因
自10月初创下126,250美元历史高点后，比特币进入持续回调通道，一个半月内累计回撤幅度近30%，不仅抹去2025年全部涨幅，更引发技术性抛售压力。市场分析指出，本次跌势的核心驱动因素直指宏观层面流动性预期的急剧转向——美联储货币政策前景的不确定性成为压垮市场的最后一根稻草。
随着市场对12月降息预期概率跌破50%，投资者开始系统性撤离高风险资产头寸。摩根士丹利最新研报明确警告，若美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在12月议息会议选择按兵不动，美元流动性边际收紧将直接压制包括比特币在内的非生息资产表现。该机构强调，加密市场与宏观流动性高度相关，流动性收紧周期往往伴随资产价格重估。
机构警示信用风险酝酿
Monarq Asset Management管理合伙人Shiliang Tang指出，降息预期削弱直接改变了资金成本预期，加密市场在失守10万美元后持续走低，本质上是流动性溢价消退的必然结果。他进一步分析称，比特币作为风险资产标杆，其价格波动往往领先于传统金融市场，当前表现可能预示更广泛的信用环境收紧。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes在最新博文中发出更严厉警告：比特币从12.5万美元跌至9万美元区间而美股仍位于历史高位，这种背离现象意味着“一场信用事件正在酝酿”。他特别提到，美元流动性指数自7月以来显著走弱，若市场进一步恶化，美联储、财政部或其他机构将被迫加速“印钞”维稳。在此期间，比特币可能再度回落至8万至8.5万美元区间。这一判断与市场数据形成呼应——过去24小时加密货币市场多单爆仓6.5亿美元，远超空单的2.8亿美元，显示多头力量已接近崩溃边缘。
下行风险与机构分歧并存
市场分析师Damian Chmiel通过技术面分析指出，如果比特币价格持续低于10万美元支撑位，可能引发更急剧的抛售潮，下一个目标位将是4月份接近7.4万美元的低点，这意味着较当前水平仍有约30%的潜在下行空间。他提醒投资者密切关注8.8万美元关键支撑位，若有效跌破可能加速市场寻底过程。
尽管短期前景黯淡，仍有华尔街机构维持乐观态度。Fundstrat全球顾问公司创始人Tom Lee表示，尽管近期市场动荡，他仍预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元。他强调，就在几周前，市场刚刚经历了比FTX交易所崩盘事件规模更大的历史性清算，而这并未动摇其长期信心。Lee认为，比特币的稀缺性属性和机构配置需求将成为推动价格创新高的核心动力。
当前加密货币市场正处于关键转折点，美联储政策路径、机构资金流向以及监管态度变化将持续影响市场走势。投资者需警惕流动性收紧引发的连锁反应，同时关注技术面支撑位的突破情况。
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