年末投资新风向：港股红利策略为何今年表现亮眼？

年末港股红利策略：市场风格切换下的投资新选择

步入年末，市场风格悄然切换。此前领涨的科技成长板块近期表现趋于平淡，而以银行为代表的港股红利资产凭借高股息优势再度成为焦点。Wind数据显示，截至2025年11月12日，港股红利类ETF年内规模增长超168亿元，占全市场红利类ETF增量的六成以上，这一数据印证了资金对港股红利资产的青睐。（数据来源：Wind）

尽管市场风格切换难以精准预测，但当前红利资产的投资价值正持续凸显。对于追求稳健收益的投资者而言，港股红利策略或成为年末资产配置的重要选项。

红利资产：低利率时代的“避风港”

红利资产通常指股息率较高且分红持续稳定的上市公司，其核心特征包括：稳定的商业格局、良好的经营状况及可持续的现金流增长。这类企业往往具备穿越经济周期的能力，在市场波动加剧时更显珍贵。交易所数据显示，截至11月12日，10月以来全市场红利类ETF总规模增长259.15亿元，其中港股红利类ETF贡献超六成，资金流向印证了市场对红利资产的认可。

低利率环境进一步强化了红利资产的吸引力。随着十年期国债收益率持续低于2%，债券等低波动资产的收益空间收窄，而港股红利资产凭借5%以上的股息率成为结构性资产荒中的“稀缺品”。政策端亦提供支撑，新“国九条”及分红新规推动上市公司现金分红同比增长显著：2025年上半年A股上市公司现金分红9904.94亿元（同比+13.88%），H股上市公司现金分红8088.57亿元（同比+30.87%），分红环境的优化有望持续提升红利策略的有效性。（数据来源：Wind）

港股红利资产：股息率优势背后的三大逻辑

对比A股，港股红利资产在股息率方面表现更优。以港股通红利ETF（513530）和港股通红利低波ETF（520890）跟踪的指数为例，港股通高股息（CNY）指数和恒生港股通高股息低波动指数近一年股息率分别达5.44%和5.63%，显著高于部分A股红利类指数。（数据来源：Wind）

（数据来源：Wind，数据截至2025/11/12）

港股红利资产的优势源于三大核心因素：

1. 估值折价优势：受流动性限制，港股整体估值低于A股。对于AH两地上市企业，港股股价通常更便宜，在相同分红水平下股息率更高。例如，截至11月12日，港股通高股息（CNY）指数市盈率（PE）仅8.14倍，市净率（PB）0.71倍，估值优势显著。
2. 分红文化深厚：港股市场历来重视股东回报，上市公司分红意愿强、水平高。Wind数据显示，H股市场股息率超4%的企业占比达20.44%，远高于A股的4.44%，为红利策略提供了更丰富的选股空间。
3. 策略有效性验证：港股红利类指数长期表现稳健，在市场上行阶段跟得上涨幅，在震荡阶段通过股息平滑波动。例如，港股通高股息（CNY）全收益指数今年来涨幅达31.31%，与恒生科技指数（34.10%）表现接近，且在多数历史阶段超越恒生指数，验证了红利策略在港股的有效性。（数据来源：Wind）

年末配置窗口开启：港股红利ETF值得关注

历史数据显示，四季度市场风格常向红利资产转移，港股红利资产亦呈现明显的日历效应。随着年末临近，资金或加速布局港股红利板块，相关ETF产品成为便捷的投资工具：

• 港股通红利ETF（513530）：跟踪港股通高股息（CNY）指数，覆盖港股通范围内股息率最高的50只股票，是经典的港股红利策略代表。
• 港股通红利低波ETF（520890）：在红利策略基础上加入低波动因子，通过筛选股息率高且波动率低的股票，进一步增强防御性，适合风险偏好较低的投资者。

场外投资者可通过联接基金参与投资：

• 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF联接（A类018387，C类018388）
• 华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF联接（A类025937，C类025938）

上述产品每月进行分红评估，在符合收益分配条件的前提下可进行现金分红，为投资者提供灵活的资金支配权，力争提升持有体验。（数据来源：基金定期报告）

（数据来源：wind，截至2025/11/12）

风险提示与免责声明

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