当市场情绪高度一致时，往往预示着变盘行情的临近。近期黄金与白银市场便上演了这样一幕：在市场纷纷上调贵金属价格预期之际，黄金与白银却突然出现暴跌行情。近两个交易日内，黄金价格接连跌穿4000美元/盎司和3900美元/盎司两大关键支撑位，白银现货跌幅也超过5.5%（截至北京时间17时30分）。对于此次贵金属市场的剧烈调整，多数市场分析认为，这更多是急涨后的“深蹲”，上涨形态尚未被破坏。
黄金七日跌幅逼近500美元/盎司
随着黄金价格持续攀升，市场波动也愈发剧烈。10月28日，现货黄金价格一度跌穿3900美元/盎司支撑位，最低触及3886.3美元/盎司，且未见止跌迹象。近七个交易日内，现货黄金从最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司一线，累计跌幅接近500美元/盎司，引发市场广泛关注。
受黄金价格暴跌影响，黄金相关ETF产品也纷纷受挫。截至10月28日收盘，14只黄金ETF跌幅均超过3.5%，其中黄金基金ETF（159812）跌幅最大，达到3.66%。黄金股股价同样出现明显回撤，10月28日，豫光金铅下跌5.55%，赤峰黄金下跌4.3%，紫金矿业、中金岭南、中金黄金、招金黄金等个股跌幅也均超过3%。
黄金暴跌原因剖析
对于黄金价格暴跌的原因，FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，中美贸易紧张局势缓解，市场风险偏好有所改善，是导致金价下跌的重要因素之一。10月27日，金价自10月中旬以来首次跌破4000美元/盎司，触及3971美元/盎司的日低点。然而，市场对美联储宽松周期的预期仍可能促使投资者购买黄金，为金价提供一定支撑。
东方金诚研究发展部副总监瞿瑞则表示，黄金大跌一方面源于中美贸易关系缓和，另一方面则与菲律宾央行行长关于出售部分黄金储备的表态有关。该消息一出，市场对央行减持黄金的预期升温，导致金价明显下跌。中国国际期货高级研究员汤林闽也持类似观点，他认为中美贸易关系缓和及俄乌局势缓和迹象共同压制了避险情绪，对金价形成利空。不过，由于美联储降息预期等中长期利好因素仍在，黄金下跌空间相对有限。
白银跟随黄金跳水，资金加速撤离
在黄金暴跌的同时，白银市场也未能幸免。隔夜大跌3.36%后，10月28日亚洲交易时段白银价格继续走低，跌幅达2.2%。本月白银现货价格已从54.453美元/盎司跌至46美元/盎司附近，最大回撤达到16%，年内涨幅也从最高85%回落至58%。
金银大跌背景下，资金开始快速撤离。全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓从10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨，最新持仓为1038.92吨。全球最大的白银ETF——SLV的减仓则更早，从10月21日开始连续五个交易日遭到抛售，累计减仓428.99吨，最新持仓量为15340.79吨。
金饰价格同步回调，品牌首饰每克直降近百元
国内饰金价格也同步回调，跌破1200元/克关口。周大福和六福珠宝10月21日的报价为1292元/克，到了10月28日已跌至1198元/克。周生生10月21日报价为1289元/克，10月28日则跌至1199元/克。尽管黄金价格有所回调，但由于前期累计涨幅巨大，黄金公司业绩依然亮眼。如紫金矿业前三季度营业总收入达2542.00亿元，同比增长10.33%；归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45%。招金黄金2025年第三季度营收为1.44亿元，同比增长157.00%；净利润为3746.59万元，同比增长206.58%。湖南黄金三季报也显示，公司前三季度营业收入达411.94亿元，同比增长96.26%；净利润为10.29亿元，同比增长54.28%。
市场观点：黄金上涨形态未被破坏，调整或为“深蹲”
尽管黄金价格出现剧烈调整，但市场普遍认为其上涨形态并未被破坏。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，支撑金价的逻辑并未被破坏，近期黄金出现剧烈调整属于暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行，并非见顶信号。她预计国际金价明年或将上升至4500美元/盎司上方。
尚艺投资总经理王峥则从短期和长期视角对黄金市场进行了分析。他认为，短期视角下黄金可能呈现下跌中继特征；但长期视角下，此次回调更像是上涨趋势中的倒车接人机会。全球去美元化进程未改，各国央行持续增持黄金以优化储备结构，形成坚实支撑。同时，美国债务规模高企、经济增长呈现空转特征等核心风险因素并未因短期市场情绪变化而消除，这些因素将继续支撑黄金价格长期走强。
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