国际金价单日暴跌6%！创11年最大跌幅，市场何去何从？

当地时间10月21日，全球黄金市场经历了一场“跳水式”行情。此前连续刷新历史高位的国际金价，在当日急剧下挫，现货黄金单日暴跌超6%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅。纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌5.7%，报每盎司4109.10美元，而前一交易日金价刚触及4381美元的历史新高。

与黄金同步“跳水”的还有白银市场。当日，现货白银收跌7.6%，报每盎司48.49美元，同样创下2021年以来的最大单日跌幅。贵金属市场的剧烈波动，也迅速传导至相关资产：全球最大黄金ETF（GLD）全天下跌逾6%，矿业股更是遭遇重创——纽蒙特（Newmont）下跌逾9%，哈莫尼黄金（Harmony Gold）与金罗斯黄金（Kinross Gold）跌幅均超过10%。

市场回调：技术性调整还是趋势逆转？

对于这轮“过山车”行情，市场普遍认为，这是前期涨势过快后的自然回调。随着金价在高位持续交投，市场多头仓位高度集中，任何情绪变化都被迅速放大。部分分析人士指出，当前下跌更多属于技术性调整，而非趋势性逆转。

汇丰贵金属策略师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）对第一财经记者表示，近期金价涨势“近乎抛物线式”，高杠杆与集中持仓使市场对外部情绪的敏感度显著上升。但他同时强调，黄金的中期上升趋势仍在延续，当前调整或为后续上涨蓄力。

美元反弹与风险偏好回升：双重压力下金价承压

市场分析认为，本轮黄金暴跌与两大因素密切相关：一是美元指数当日上涨0.4%，令黄金对非美元持有者的吸引力下降；二是投资者风险偏好回升，避险需求迅速降温。Kitco Metals高级分析师吉姆·怀考夫（Jim Wyckoff）指出，本周初市场整体情绪趋向乐观，对避险金属构成直接压力。

花旗集团的报告进一步指出，随着外界预期美国政府停摆或将结束、贸易摩擦有望缓和，未来两至三周金价可能在高位震荡整理。而本轮黄金上涨始于年初，在地缘政治风险、降息预期升温及央行持续买盘推动下屡创新高——仅过去两个月内，金价累计涨幅已超过25%，年内涨幅约56%，有望刷新1979年以来的年度纪录。

MKS PAMP SA贵金属策略主管妮基·希尔斯（Nicky Shiels）直言：“市场已显现泡沫迹象，主要催化剂是极度超买状态。六周内暴涨1000美元的事实表明，金价已被明显高估，我们正处于非理性高位。”随着印度排灯节购金季结束以及杠杆仓位攀升，回调压力迅速释放。

短期波动或延续，中长期支撑仍存

尽管短期波动加剧，但部分机构认为，此轮下跌更像是长期强势中的阶段性修正。CFRA Research首席投资策略师山姆·斯托沃尔（Sam Stovall）指出，黄金此前涨势过快，美元反弹成为投资者获利了结的催化剂，但中长期上行支撑依旧稳固。

纽约人寿投资公司（New York Life Investments）经济学家劳伦·古德温（Lauren Goodwin）则提到，各国央行的持续买入仍是金价的重要支撑。自2022年全球地缘风险加剧以来，多国加快了去美元化配置步伐，这一结构性趋势“短期内难以逆转”。

分析人士认为，在避险情绪与利率周期交织的环境下，黄金波动或将延续。短期内，金价走势仍取决于两个关键因素：其一，美联储年内的降息节奏是否如预期推进；其二，地缘政治风险是否再度升温。若避险需求重新聚集，黄金或重拾升势；反之，若宏观环境趋稳、美元保持强势，金价调整空间仍需关注。