全球募资最活跃的港股市场，近期再曝重大事件。继‘水果第一股’洪九果品面临强制退市后，‘癌症早筛第一股’诺辉健康也陷入危机，正被港交所严厉制裁，或将强制退市。这一系列事件，让资本市场再度震动。
财务造假指控，诺辉健康深陷泥潭
诺辉健康遭遇的问题包括财务造假指控、无法满足复牌要求、财报长期难产等。据指控，为虚增收入，诺辉健康不惜向环卫工人低价购买粪便，将同一份样本拆分至多个检测账户、多次检测。这一行为，若属实，无疑是对资本市场诚信的极大挑战。
北大学霸创业，曾引发创投圈轰动
诺辉健康由三位北大学霸朱叶青、陈一友、吕宁于2015年联合创立。这三位同班同学创业，在创投圈引发巨大轰动。全球投医疗方向的软银中国资本、君联资本、启明创投等数十家‘顶流’VC/PE、产业资本纷纷押注，进行了7轮融资。资本看好诺辉健康的未来，认为其能改变人类健康命运。
港股IPO摘冠，市值一度达400亿港元
2021年，诺辉健康在港股IPO，摘得‘癌症早筛第一股’标签，股价一路猛涨，市值达到400亿港元。前董事会主席朱叶青高调表示，希望有更多人受益于癌症筛查，改变生命轨迹。然而，这一美好愿景并未持续太久。
做空报告来袭，市值暴跌超336亿港元
一份突如其来的‘做空’报告指控诺辉健康通过压货模式虚构了90%的销售收入。起初，诺辉健康否认指控，朱叶青跳出来为公司站台，却未提供具体证据‘自辩’。由于长期发不出财报，公司市值一路暴跌至63.45亿港元，被迫停牌，超336亿港元灰飞烟灭。
合伙人制度受瞩目，创业之旅却‘一帆风不顺’
诺辉健康的合伙人配置在整个创投圈都极为‘高级’。三位来自北大的创始人不仅是业内大牛、领军人物，还是合伙人关系里最为默契的同班同学。然而，这样一家公司却因自身问题，将自己拖入了‘万丈深渊’。
创业梦想起航，癌症早筛领域成焦点
三位创始人在北京大学生命科学学院生物化学系读书时就是班内尖子生。北大毕业后，他们各自留学深造、工作。一次偶然机会，三人在美国硅谷相聚，回忆起大学时代的梦想，并分析出全球医疗最具前景的商业趋势是癌症早筛领域。于是，三人联合成立了诺辉健康。
战略模式清晰，构建大病早筛生态闭环
在模式与战略上，朱叶青最有想法。他负责战略、管理、运营，陈一友搞科研，吕宁负责技术及产品研发。朱叶青大胆借鉴电商的‘B2B2C模式’，B端与C端双轨并行，逐步构建大病早筛生态闭环。这一想法深思熟虑，旨在B端做渠道、输出技术、稳健获利，C端做影响力、方便融资、扩大估值。
VC/PE纷纷入局，早筛故事讲到天上
闻讯三位北大同班同学共同创业，建起了最扎实可靠的北大团队，‘聪明’的VC/PE纷纷递来橄榄枝。2016年，诺辉健康拿到两轮融资，软银中国资本、君联资本火速入局。此后，又斩获了5轮融资，全球资本疯狂进场。
常卫清产品受瞩目，技术被视为行业标杆
诺辉健康开创性的搞出了有几率风靡全球的‘常卫清’。这个产品是中国首个获批的结直肠癌筛查产品，采用多靶点粪便FIT-DNA检测技术。该技术被视为早筛行业标杆，一度被朱叶青吹得‘神乎其技’。然而，后面诺辉健康出问题就跟‘常卫清’有很大关联。
IPO首日大涨，踩上风口股价飙升
2021年，诺辉健康风头正盛，拉着一大批VC/PE把公司送上了港股IPO。IPO发行价是26.66港元/股，首日开盘价76港元/股，较发行价大涨185.07%，市值达到317.64亿港元。当年，对于所有早筛、检测类公司都是利好，诺辉健康踩上了风口。
招股书揭露问题，营收规模小不寻常
诺辉健康递交的招股书一定程度揭露了某些问题。2018年、2019年、2020年上半年，公司营收分别为1881.6万元、5827.5万元、1052.6万元，对应净利润累计亏损8.84亿元。营收规模上，这家号称‘B2B2C模式’的公司根本就没什么规模和营收。
出货量下降，外部诱因或成主因
2020年上半年，诺辉健康技术核心产品‘常卫清’的出货量同比减少50.4%。在风口利好早筛、检测类公司的环境下，诺辉健康认为出货量暴跌是‘黑天鹅带来的检测服务需求萎缩’。可行业数据跟诺辉健康完全相反，医疗行业紧锣密鼓切入早筛，或许才是诺辉健康出货量下降的外部诱因。
做空报告指控，财务造假行为曝光
2023年8月，‘做空’机构CapitalWatch突然发布了一份报告指控诺辉健康‘虚增收入’。很快，诺辉健康回应‘毫无依据且具误导性’。然而，审计机构德勤拒绝为其财报提供认证，同时质疑销售真实性。诺辉健康被曝存在‘系统性财务造假行为，包括通过非正规渠道获取检测样本及伪造销售数据’。
管理层‘打嘴仗’，缺乏证据‘自辩’
面对指控，诺辉健康管理层偏向‘打嘴仗’、‘打太极’，始终缺乏证据‘自辩’CapitalWatch的‘无端指控’。起初德勤是愿意给诺辉健康财报背书的，后来称‘诺辉健康未完成独立调查且无法承诺审计时间表’。紧接着，公司因长期发不出财报，被迫停牌。
市值暴跌坑惨VC/PE，朱叶青被赶出董事会
停牌前，诺辉健康的市值跌到了63.45亿港元，超336亿港元灰飞烟灭，坑惨了VC/PE、投资者。2024年底，朱叶青以个人健康为由辞去关键职务。2025年，诺辉健康股东特别大会以79.89%支持率通过罢免决议，把朱叶青赶出了董事会。
退市日期确定，告别资本历史舞台
离开诺辉健康的朱叶青心里憋屈，一位匿名人士称‘他情绪低落，痛哭流涕’。赶走朱叶青，诺辉健康未有好转，触发了港交所《上市规则》强制退市条款，退市日期为2025年10月27日，‘癌症早筛第一股’即将告别资本历史舞台。
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