“股神”沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）近日公布2025年第三季度财报，其现金储备规模再创历史新高，达到3817亿美元，同时连续五个季度未进行股票回购的操作引发市场广泛关注。
北京时间11月1日晚间披露的财报显示，伯克希尔第三季度实现总收入949.72亿美元，同比增长2%，超出市场预期的915.5亿美元；净利润达307.96亿美元，同比增长17%，远超分析师预期的127.3亿美元。备受关注的营业利润为134.85亿美元，较去年同期的100.9亿美元大幅增长34%。
管理层交接进入倒计时
现年95岁的巴菲特计划于2025年底卸任伯克希尔首席执行官职务，将这家执掌六十余年的企业交由63岁的副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任，但将继续保留董事长职位。此次公布的第三季度财报成为巴菲特卸任CEO前的倒数第二份季度报告，而2026年2月披露的2025年四季度及全年财报，将成为其CEO任期内的最后一份“成绩单”。
伴随管理层交接的还有年度致股东信的传承。据媒体报道，巴菲特将不再撰写备受全球投资者追捧的年度致股东信，这项重任将移交阿贝尔。不过，巴菲特仍计划于11月10日发布致子女与股东的感恩节信函。
保险业务成利润增长引擎
从业务板块来看，保险承保业务成为推动伯克希尔三季度运营利润增长的核心动力。财报显示，公司保险承保收益同比飙升200%以上，达到23.7亿美元；尽管保险承保业务收入同比下降13%至31.8亿美元，但利润贡献显著提升。铁路业务净利润同比增长4.7%至14.49亿美元，能源业务运营利润为14.89亿美元（同比下降8.6%），制造、服务和零售业务则以36.2亿美元的经营利润成为最大单一业务板块。
核心持仓保持稳定
伯克希尔的股权投资策略延续“集中持股”特征。财报显示，截至2025年9月30日，公司前五大持仓股仍为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙，这五大持仓的公允价值占股权投资总公允价值的66%，与2024年12月31日的71%占比相比略有下降，但持仓公司名单未发生变化。此外，伯克希尔持有卡夫亨氏27.5%的流通普通股、西方石油26.9%的流通普通股，以及Berkadia商业抵押贷款公司50%的股权。
现金储备与回购策略引发热议
最受市场关注的现金储备方面，伯克希尔的现金及现金等价物规模达3817亿美元，不仅超过今年一季度创下的3477亿美元前高，更刷新历史纪录。与此同时，公司三季度继续净卖出其他公司股票，录得104亿美元的应税收益，彭博计算显示其累计出售股票规模达61亿美元。
值得注意的是，伯克希尔已连续五个季度未进行股票回购。公司披露数据显示，2025年前九个月回购金额为零，自2024年第三季度起便暂停回购操作。这一策略与巴菲特过往“在股价低迷时回购”的逻辑形成鲜明对比，引发市场对管理层交接后资本配置策略的猜测。
自巴菲特宣布卸任CEO以来，伯克希尔股价累计下跌超10%，而同期标普500指数上涨20%。分析师指出，市场担忧巴菲特离任后公司的运营稳定性，但伯克希尔通过维持巨额现金储备和谨慎投资策略，仍在为潜在的市场波动预留应对空间。
猜你喜欢
