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随着A股五大上市险企2025年三季报披露收官，保险业盈利表现引发市场高度关注。数据显示，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保及新华保险前三季度合计实现归母净利润4260.39亿元，同比激增33.54%，较去年同期多赚超千亿元。
Q3单季利润创纪录，股市回暖成核心推手
分季度来看，五大险企第三季度净利润合计达2478.47亿元，同比猛增68.3%。这一增长与三季度A股市场表现密切相关——上证指数单季上涨12.73%，带动保险公司投资端收益大幅攀升。其中，中国人寿与新华保险凭借权益类资产配置优势，前三季度归母净利润分别增长60.54%和58.88%，增速领跑行业。
从资产配置结构看，五大险企普遍加大了股票资产占比。截至2025年6月末，新华保险股票配置规模达1992亿元，占投资资产比例11.6%，为行业最高。值得注意的是，各险企股票投资中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比普遍较高，新华保险与中国人寿该类资产占比分别达81.2%和77.4%，这种结构使二者在股市上涨时能更充分地兑现投资收益。
中国人寿Q3利润破千亿，‘千亿级’持股账户曝光
三季报显示，中国人寿2025年前三季度实现营业收入5378.95亿元，同比增长25.9%；归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%。其中，第三季度单季归母净利润达1268.73亿元，同比激增91.52%，创下公司历史上单季利润新高，日均盈利超14亿元。
对于业绩增长，中国人寿表示，公司积极把握市场机会，加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力领域，优化资产配置结构。前三季度，公司实现总投资收益3685.51亿元，同比增加1071.32亿元，总投资收益率达6.42%，同比提升104个基点。
权益类资产增配是投资收益增长的关键。截至6月末，中国人寿投资资产中权益类金融资产达1.43万亿元，较年初增加1565.73亿元。其中，股票资产由5010.83亿元增至6201.37亿元，占比从7.58%提升至8.7%。
在所有持仓账户中，‘中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪’账户尤为引人注目。Wind数据显示，截至三季度末，该账户现身136只股票的十大股东名单，期末参考市值合计达1255.65亿元，堪称公司股票投资的‘基石账户’。从持仓结构看，该账户重仓运营商三巨头、工商银行、中信银行等金融股，同时配置了消费、资源、基建等高股息标的。三季度，该账户新进紫金矿业、工商银行和海康威视三只股票，其中紫金矿业持仓市值达73.8亿元，位居第三。值得注意的是，紫金矿业年内涨幅接近翻倍，三季度单季涨幅达52.7%。
鸿鹄志远基金成‘秘密武器’，险资私募规模逼近千亿
在险企中，新华保险是唯一能与中国人寿净利润增速比肩的公司。前三季度，新华保险实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.33%；归母净利润328.57亿元，同比增长58.88%。截至9月末，公司投资资产达1.77万亿元，年化总投资收益率8.6%，年化综合投资收益率6.7%。
除传统账户外，中国人寿与新华保险联合设立的鸿鹄志远（上海）私募投资基金成为业绩增长的‘秘密武器’。该基金由两家公司各出资50%成立，截至6月末，净资产达556.84亿元，总资产571.12亿元，资产增值超56亿元，盈利超11%，远超两家公司综合投资收益率。
随着鸿鹄志远基金一期成功运作，二期、三期基金分别于今年4月和7月成立，规模达200亿元和225亿元。目前，该基金总规模已达925亿元，距千亿目标仅一步之遥。
作为保险资金长期投资改革试点的首批参与者，中国人寿与新华保险的探索具有标杆意义。目前，金融监管总局已批复三批试点，总规模合计2220亿元，除鸿鹄基金外，还包括人保启元惠众、太保致远、泰康稳行、阳光和远等基金。
今年1月，中央金融办等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出提升商业保险资金在A股的投资比例与稳定性。业内人士指出，随着长期资金入市比例提升，险资系私募有望成为A股市场最大的私募机构之一。
10月30日，中国人寿披露新投资计划，拟出资20亿元与国寿实业投资有限公司共同投资国寿投资—远致基金股权投资计划。该计划募集资金总额20.10亿元，存续期6年，延长期2年，资金将投向半导体、数字能源、智能电动车等领域。
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