本文来源：时代商业研究院 作者：陆烁宜
文/陆烁宜
在A股市场回暖与新股发行节奏调整的双重背景下，新股市场迎来赚钱效应的黄金期。而三协电机（920100.BJ）凭借上市首日的惊艳表现，成为今年新股中当之无愧的“最强肉签”。
Wind数据显示，截至10月31日，在2025年已上市的新股中，三协电机以三项核心指标稳居榜首：9月8日登陆北交所后，首日开盘涨幅达681.43%，收盘涨幅冲至785.62%，首日均价涨幅736.78%。这一数据不仅刷新了北交所新股纪录，更成为全年资本市场的现象级事件。
三季报的披露进一步点燃市场热情。10月28日财报发布后，截至10月31日收盘，三协电机股价累计上涨近5%，报收74.34元/股。财报显示，公司前三季度营收同比增长38%，净利润增速达22.12%，较去年同期显著提速。这一业绩表现，既验证了其技术驱动的增长逻辑，也为后续市场估值提供了坚实支撑。
技术积淀与赛道卡位：从工业电机到人形机器人的跨越
作为控制类电机领域的隐形冠军，三协电机的技术护城河始于2002年的深度布局。其产品线已覆盖安防、纺织、光伏、半导体、3C及汽车等六大工业领域，更通过向人形机器人客户送样，成功切入万亿级赛道。这种“工业+智能”的双轮驱动模式，为其打开了长期价值增长的新空间。
电机作为工业领域的“心脏”，其技术迭代直接决定着下游产业的升级速度。微特电机作为电机领域的细分赛道，应用场景横跨家电、汽车、医疗、机器人等全产业链。据统计，我国微特电机市场规模已突破千亿，但市场集中度较低，企业需通过持续研发投入构建竞争壁垒。
三协电机的技术突围路径清晰可见：2022-2024年研发投入从1064万元增至1501万元，研发费用率稳定在3.5%左右。截至2025年8月，公司已取得56项专利，其中发明专利10项，实用新型专利45项。这些技术积累直接转化为产品竞争力——其运动控制电机解决方案已获得海康威视、大华股份等龙头客户的长期认可。
在客户结构上，三协电机与海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）、睿能科技（603933.SH）等20余家细分领域龙头建立深度合作。这种“绑定头部客户”的策略，既保障了订单稳定性，又通过标杆效应加速技术迭代，形成良性循环。
人形机器人赛道：4000亿市场的技术红利窗口
三协电机切入人形机器人赛道的时机堪称精准。招商银行研究院《AI应用之人形机器人：AI的“具身”时刻》报告指出，随着AI技术突破，全球人形机器人市场规模预计在2035年突破4000亿元，年出货量达500万台。而电机作为关节驱动的核心部件，尤其是无框力矩电机、空心杯电机等高端产品，将占据产业链价值高地。
在AGV、协作机器人领域，三协电机已通过高槽满率技术、新型基础材料应用获得海康威视、法奥机器人等客户认证。其协作机器人产品更实现商业化验证，开创了人机协作的新范式。而向人形机器人客户送样的动作，标志着公司正式从工业场景迈向“具身智能”领域，技术迁移能力得到验证。
前三季度业绩增速的加快，正是这一战略转型的直接反馈。资本市场对此反应热烈：上市首日股价暴涨785.62%的背后，是资金对机器人赛道稀缺标的的强烈看好。当前，三协电机动态市盈率虽已攀升，但对比行业平均水平仍具估值优势，未来成长空间可期。
全球化布局：从进口替代到国际竞争
作为全球微特电机第一生产大国，中国企业在高端市场仍面临技术壁垒。三协电机的破局之道在于“技术突破+全球化运营”：通过香港三协、美国三协等境外子公司构建销售网络，将33型无刷电机（呼吸机应用）、G5无刷电机（制氧机应用）等产品出口美国，直接与国际巨头竞争。
2024年，公司境外收入达1225万元，占比3.15%。虽然当前海外业务规模有限，但随着研发实力的提升和成本控制优势的放大，其国际市场份额有望持续扩张。特别是在汽车尾气泵电机等细分领域，三协电机已展现出替代进口产品的潜力。
从上市首日的股价神话到三季报的业绩验证，三协电机的成长轨迹揭示了一个真理：在硬科技时代，技术积累、赛道卡位与全球化布局是企业价值跃升的三大引擎。当微特电机的技术底蕴遇上人形机器人的产业风口，这家北交所新星的故事，或许才刚刚翻开序章。
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