60年前，奥本海默通过核裂变技术制造出世界上第一枚原子弹，开启了人类对核能利用的新纪元。而到了2025年，同为核反应的核聚变技术已走出实验室，逐渐步入人们的日常生活，成为全球科技竞争的新焦点。
核聚变是什么？它有什么用呢？
简单来说，核聚变是指两个轻原子核（如氢的同位素氘和氚）在高温高压条件下合并成一个较重的原子核，过程中释放出巨大的能量，这一过程正是太阳发光发热的原理。与核裂变相比，核聚变产生的放射性废物极少，且燃料（如氘可从海水中提取，氦-3存在于月球土壤中）几乎无限，因此被誉为“人类的终极能源”。
无论是当前的氘氚聚变，还是未来的氦-3聚变，其燃料均可视为无限，且聚变反应可通过磁场或激光实现精确控制。这一特性使得核聚变在医疗扫描（如中子源治疗）、工业发电（清洁能源）、航天推进（核聚变火箭）等领域具有广泛应用前景。
这样一个“香饽饽”，如今是真的藏不住了。
截至2025年上半年末，全球已有53家企业投身于核聚变的研究，累计吸引投资超过76亿美元，背后不乏谷歌、微软等科技巨头的身影。尽管绝对值看起来并不惊人，但要知道2021年这一数字仅是21亿美元，也就是说不到四年时间内，全球企业融资规模翻了2倍还多，资本对核聚变的热情可见一斑。
在我国，上海电气、东方电气等一批制造业企业也纷纷涌入了核聚变的舞台。2025年10月7日，由上海电气和等离子体所联合研制的——“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”环向场（TF）磁体线圈盒交付仪式，在合肥举行完毕。
磁体线圈盒负责约束上亿摄氏度的高温等离子体，是实现可控核聚变的核心部件之一。而这个高达21米，重400吨的“大家伙”，是目前全球尺寸最大的环向场磁体线圈盒。它的成功交付，也使得上海电气重新回到了聚光灯下。
为什么说是“重新”呢？因为公司曾凭着“老本行”——能源与工业装备，登上过舞台中央。
作为一家制造巨头，上海电气在火力发电、核电设备等多个领域一直处于全球领先地位。至今，公司订单量依然庞大，仅2025年上半年就揽获了近1100亿订单；同时期同行东方电气订单总额为654.85亿。
然而规模虽大，利润却薄。
2023-2024年，上海电气年营业收入超1000亿，净利润却不到10亿元，甚至在2021年和2022年，还合计亏损了130多亿。不难看出，上海电气一度陷入了“增收不增利”的尴尬局面。
之所以会这样，主要原因在于传统能源设备市场竞争激烈，公司面对下游客户如大型发电集团和电网公司议价权不够强。再加上上海电气属于重资产企业，需要不断投入资金更新设备、扩大产能以维持运营。
仅2024年和2025年上半年，公司就产生了217.64亿元的投资性现金流，因此不得不“借钱养家”。2022年以来，公司资产负债率持续攀升，到2024年就已经接近75%。2024年，公司2000多亿的总负债当中，单是有息负债就高达479.54亿。
这样的上海电气，活像一头“吃得不少、产奶不多”的奶牛。也正是在此背景下，上海电气开始寻找新的出路，将目光投向了代表未来的领域——核聚变。
核聚变装置中很多关键部件，比如大型磁体、冷却系统等，都需要高端制造工艺，而这恰恰是上海电气在电力设备、重机装备领域长期积累的强项。换句话说，上海电气并不是从零开始跨界，而是把已有的“硬制造”能力，用在了更高精尖的方向。
当然，有优势不代表可以躺平，上海电气在研发投入上比同行更为坚决。
从2022年开始，上海电气与东方电气相比，无论在研发金额还是研发费用率上都高出一截。2024年，上海电气研发费用接近60亿元，几乎是后者的2倍。
这次能够交付CRAFT线圈盒，就直接体现了上海电气研发所突破的三大“技术难关”。成功冶炼140吨级超大型不锈钢锭，打通了“材料关”；实现360毫米超厚钢板焊接，解决了“连接关”；更掌握了低温材料的深熔焊技术，满足了“工艺关”。
不止于此，上海电气承制的首套BEST线圈盒现已进入预装配阶段，参与研制的ITER磁体冷态测试杜瓦也已于2025年7月交付。说起来，从2000年参与核聚变研制算起，上海电气已在聚变装备领域深耕了二十多年。
以上这些成果的接连落地，都是它如今能成为“国内磁约束核聚变配套最全的制造商”最好的推手。
更有意思的是，上海电气的转型视野并不局限于核聚变。
在机器人领域，公司也通过“自主研发+战略并购”构建起从工业机器人、特种机器人到人形机器人的产品矩阵。2024年10月，上海电气收购宁笙实业，间接拿下了海发那科机器人50%股权。
2025年世界人工智能大会上，公司又快马加鞭发布了首款自研人形机器人“溯元”和双臂机器人“灵柯”。其中，“灵柯”能在核电站高危区域实现0.05毫米精度作业，效率比人工提升5倍。
如今，上海电气不仅在核聚变战场“发光发热”，在具身智能领域也跑出了自己的节奏。
尽管核聚变和具身智能距离规模化商用还有一定时间，但回过头看，原本略显“笨拙”的上海电气，如今发展路径是越来越清晰的：
传统能源装备、工业装备与集成服务作为主力军，保障公司稳健运行；而核聚变、机器人等新兴业务，则成为其打破增长瓶颈、迈向高附加值环节的关键突破口。
从“大而不强”到“以新促强”，上海电气的转型之路，正走得熠熠生辉。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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