今年以来持续走高的黄金与白银市场，在10月21日突然遭遇剧烈调整。现货黄金价格一度跌超3.8%，白银跌幅更是突破6%，这一突发行情引发市场广泛关注。
据Wind数据显示，在前一日刷新历史高点4381.21美元/盎司后，伦敦金现于10月21日盘中大跌超3.8%，最低跌破4200美元/盎司关键支撑位；伦敦银现同期跌破50美元/盎司整数关口，为10月10日以来首次，日内最大跌幅达6.2%。截至发稿时，伦敦金现报4197.156美元/盎司，跌幅3.64%；伦敦银现报49.586美元/盎司，跌幅5.35%。
市场急转直下，多重因素叠加
分析人士指出，本次贵金属市场剧烈调整主要源于三大因素：首先，地缘政治局势出现缓和迹象，市场避险情绪有所降温；其次，特朗普政府在贸易政策上释放软化信号，削弱了黄金的避险需求；第三，当前金银价格已处于历史高位区间，技术面存在强烈的获利了结压力。光大期货研究所有色金属总监展大鹏特别强调，上周贵金属市场出现明显过热迹象，黄金、白银、铂金、钯金均出现非理性上涨，此次调整属于技术性修正。
WisdomTree商品策略师Nitesh Shah指出，金价在短期内快速上涨后，市场本身就存在回调需求。每当价格创下新高时，都会引发部分投资者的获利离场。盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen则表示，当前市场正处于修正期，这反而能检验市场的真实支撑力度，潜在买盘的存在将限制回调幅度。
国内金饰价格逆势上涨
尽管国际金价大幅回调，但受前一日黄金价格冲高影响，国内金饰价格仍维持涨势。10月21日，老庙足金饰品报价1294元/克，较前一日上涨36元/克；周大福、六福珠宝、金至尊等品牌足金饰品报价1292元/克，上涨30元/克；老凤祥黄金足金饰品报价1290元/克，上涨32元/克。这一现象反映出国内黄金零售市场与国际现货市场的价格传导存在时间差。
机构观点现分歧，长期走势仍被看好
对于本次调整的性质，市场存在不同解读。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，黄金在跌破10月10日以来的上行趋势线后，若无法突破4275美元关键阻力位，短线可能加剧震荡，甚至下探4200美元支撑位。但Fxstreet分析师JasperOsita持乐观态度，他表示只要金价维持在4280-4300美元上方，每次回调都是买入机会，下一个重要心理价位在4500美元。
瑞士宝盛研究部主管Carsten Menke将本次调整定义为"健康盘整"。他指出，黄金的基本面依然强劲，避险需求和央行购金构成双重支撑。特别是新兴市场国家减少对美元依赖、降低制裁风险的战略需求，将持续推动央行购金行为。
5000美元目标价引发关注
尽管短期出现调整，但多家国际投行仍坚定看好黄金长期走势。汇丰银行在最新报告中预测，黄金上涨动能将持续至2026年，目标价达5000美元。报告强调三大支撑因素：各国央行强劲的购金需求、美国财政赤字引发的债务可持续性担忧，以及全球货币宽松预期。该行特别指出，投资者正将黄金视为对冲美元走弱的重要工具。
瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal预计，地缘政治不确定性、实际利率下降、美元走软等因素，将在明年一季度前推动金价升至4700美元。瑞银还预测，2025年全球黄金需求将达到4850吨，创2011年以来新高。若私人投资者效仿央行增持黄金，现货价格将获得额外上行动力。
CPM集团管理合伙人Jeffrey Christian则从政治经济角度分析称，当前的市场担忧正推动金价回升，预计未来数月内金价将继续走高，短期内触及4500美元也不足为奇。
白银市场存在结构性机会
对于白银市场，展大鹏指出，近期COMEX白银期货与伦敦现货价差扩大，叠加库存波动，暗示市场可能存在挤仓风险。但从金银比价回归角度看，若金价维持在4000美元上方，银价突破历史新高具有合理性。他建议维持逢低买入策略，看好白银长期表现。
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