在熊市环境中，投资者仍可逢低布局新能源（如储能电池）及科技（如芯片半导体、AI算力）领域的龙头个股。
逻辑很简单：若这些行业领军者都无法穿越市场周期，其他公司又何以谈之？
事实上，当市场迈过熊市，踏入牛市周期后，这些龙头个股往往会展现出惊人的增长潜力。凭借其强大的盈利能力，它们有望走出一波漂亮的“戴维斯双击”行情。
阳光电源（300274.SZ）便是其中的典型代表。
01 半年涨近2.7倍，业绩耀眼
10月28日晚，阳光电源公布了一份令人瞩目的三季度报告。
数据显示，2025年前三季度，公司实现营收664.02亿元，同比增长32.95%；归母净利润达到118.81亿元，同比增长56.34%；扣非净利润为114.86亿元，同比增长55.63%。这一净利润水平已经超过了2024年全年的总和。
若从单季度来看，25Q3公司实现营收228.69亿元，同比增长20.83%，尽管环比有所下降，但利润端表现强劲。归母净利润为41.47亿元，同比增长57.04%；扣非净利润为39.91亿元，同比增长59.76%。环比来看，这两项指标也分别增长了6.1%和4.5%。
值得一提的是，阳光电源的净利润已经连续四个季度创下了历史新高，这无疑是一个了不起的成就。
市场资金对这份业绩给予了高度认可。10月29日，阳光电源股价高开高走，放量涨超15%，盘中市值一度突破4000亿元大关。
若从2025年4月9日创下的51.76元阶段低点算起，阳光电源的股价已经上涨了270%，创造了半年涨近2.7倍的神话。
02 风起储能，业务大爆发
阳光电源是如何实现这一壮举的呢？
关键在于公司储能业务的爆发式增长，这也是其估值重估的主要逻辑。
今年上半年，阳光电源的储能系统收入同比大增127.78%，达到178.03亿元，一跃成为公司的第一大收入来源，营收贡献率升至40.89%。而且，该业务的毛利率还相对较高，25H1达到了39.92%，是公司所有业务中最高的。
储能业务的增长主要得益于全球市场需求的强劲。到了25Q1-Q3，全球锂电储能装机量超过170GWh，同比增长68%。其中，国内新增并网82GWh，同比增长61%；海外储能94GWh，同比增长74%。市场结构正从原来的中美英澳等点状市场，转变为全球遍地开花的局面，欧洲、中东、亚太等地的储能招标量和装机量均出现了大幅提升。
凭借阳光电源的口碑和品牌效应，公司与市场装机增速保持基本一致。25Q1-Q3，阳光电源的储能发货量同比增长70%，且发货结构变化显著，海外发货占比从去年同期的63%攀升到83%。海外占比的提升，也是储能业务毛利率保持稳定的主要原因。
事实上，海外业务已经占据了公司收入的大半壁江山（25H1，海外收入253.79亿元，占总收入的58.3%）。
据阳光电源透露，国内和海外的商业模式和交付条件存在差异，海外回款效率整体更高。这在一定程度上促进了应收账款的改善。25Q1-Q3，公司的应收账款余额为271.8亿元，较年初减少了4.6亿元。
一边是应收账款得到改善，一边是回款的增长（同比增长140多个亿），这让公司经营活动产生的现金流量净额得到了大幅改善，25Q1-Q3同比增长1133.14%至99.14亿元。
主营业务的显著提升和强大的造血能力，让阳光电源可以持续加大研发投入。25Q1-Q3，公司的研发投入超过31亿元，同比增长32%。
这些投入使得公司能够保持产品的持续迭代，进而实现产品领先。
不过，当前阳光电源的涨幅已经相当大了。未来，其业绩能否保持目前的增速，将显得尤为重要。
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