百亿基金经理三季报持仓动向全解析

随着基金三季报的全面披露，投资者得以窥见百亿规模基金经理的最新调仓动向。本文聚焦管理规模超300亿元的8位主动权益类基金经理，通过分析其代表产品前十大持仓变化，揭示顶级投资人的季度策略调整。

数据时效性说明
需特别指出的是，季报披露的持仓数据截至9月30日，存在约1个月的滞后性。但作为观察专业机构投资趋势的重要窗口，仍具有显著参考价值。此外，由于部分基金经理管理多只产品且策略存在差异，本文选取最具代表性的单只基金进行分析。

张坤（565.44亿）：消费龙头坚守者

代表产品：易方达优质企业三年持有期混合
前十大持仓占比从86.86%升至91.96%，显示集中度进一步提升。具体操作上，增持百胜中国，维持招商银行仓位不变，对其他重仓股进行小幅减持。三季报显示，该基金三季度涨幅15.81%，略低于沪深300指数表现。

投资观点：张坤在季报中强调，市场短期受情绪驱动明显，但长期终将准确反映企业内在价值。当前股价波动中，短期因素被过度放大，而长期结构性机会被忽视。

谢治宇（453.57亿）：科技赛道布局者

代表产品：兴全合润混合A
前十大持仓占比从41.57%大幅提升至55.20%，显示积极调仓特征。新进中际旭创、澜起科技、北方华创三只科技股，对原有持仓进行结构性减持。三季度该基金以36.16%的涨幅领跑同类产品。

市场研判：谢治宇指出，当前市场在充裕流动性支持下保持强势，板块轮动特征与去年9月前形成鲜明对比，显示资金风险偏好显著提升。

葛兰（435.44亿）：医药创新引领者

代表产品：中欧医疗健康混合A
前十大持仓占比从54.73%增至62.50%，新进信立泰、海思科两只创新药企。该基金三季度涨幅达22.55%，其管理的另一只全行业基金因重仓芯片半导体表现更为突出。

行业展望：葛兰认为，质量与创新是医药行业发展的核心驱动力。企业研发创新与政策支持的协同效应，将持续优化行业供需格局，推动高质量发展。

刘彦春（358.60亿）：传统消费坚守派

代表产品：景顺长城新兴成长混合A
前十大持仓占比从76.75%微降至73.94%，新进药明康德。该基金三季度涨幅9.09%，延续了其在消费板块的长期布局。

经济观察：刘彦春指出，传统产业经过多年调整，库存和债务压力已显著缓解。配合逆周期政策发力，经济下行风险大幅降低。

周蔚文（336.59亿）：算力领域新锐

代表产品：中欧新蓝筹混合A
前十大持仓占比从33.64%跃升至46.59%，新进工业富联等四只个股。该基金三季度以53.21%的涨幅表现惊艳，持仓中出现的"易中天"组合成为亮点。

配置逻辑：周蔚文表示，海外AI需求超预期推动商业化进程，因此增加海外算力配置，同时降低国内AI应用领域的投资比例。

刘格菘（334.09亿）：科技成长捕手

代表产品：广发小盘成长混合（LOF）A
前十大持仓占比从49.77%微降至48.13%，新进昭衍新药等六只个股。该基金三季度涨幅25.61%，延续了其在科技领域的专业布局。

板块研判：刘格菘认为，人工智能、机器人等成长板块，以及受益于经济复苏的周期板块表现突出，产业积极变化带来投资机会。

胡昕炜（316.96亿）：消费升级观察者

代表产品：汇添富消费行业混合
前十大持仓占比从48.7%升至49.90%，新进石头科技。该基金三季度涨幅11.02%，在传统消费基础上增加科技消费配置。

消费洞察：胡昕炜指出，内需消费仍在底部徘徊，但新兴消费呈现结构性增长。出口保持平稳，传统消费行业仍面临压力，等待经济积极信号。

萧楠（316.66亿）：消费行业重构者

代表产品：易方达消费行业股票
前十大持仓占比从71.19%微升至72.89%，新进赛轮轮胎。该基金三季度涨幅8.83%，延续消费板块布局。

配置调整：萧楠表示，三季度调整了白酒持仓结构，增持主动应对行业变化的公司，减持在价格管理和治理上表现欠佳的企业。

专业投资启示
管理超大规模资金面临显著挑战，基金经理普遍在能力圈内进行专业配置。消费、医药等传统赛道与科技、算力等新兴领域的表现分化，印证了行业周期的深刻影响。投资者可结合自身风险偏好，参考顶级投资人的季度调仓逻辑进行资产配置。