近期，A股市场再现“妖股”行情，而这一次的主角是男裤龙头九牧王（601566.SH）。11月21日，该股突然一字跌停，引发市场高度关注。值得注意的是，就在此前不久，九牧王刚刚经历了连续7个交易日的涨停，股价走势可谓“冰火两重天”。
11月12日至20日，九牧王连续7个交易日涨停，股价表现异常强势。然而，这种涨势在11月21日戛然而止，当日开盘即一字跌停，让投资者措手不及。这种“急涨急跌”的走势，在近期A股市场中并不多见。
九牧王股价异动的背后，确实有一些利好消息。11月11日晚间，公司官微披露消息称，“2025—2028中国奥委会官方赞助商.九牧王签约发布会”举行，公司从“中国体育代表团礼服供应商”正式升级为“中国奥委会官方赞助商”，合作周期为2025年至2028年。这一消息在12日早间也得到了中国奥委会官网的确认。
受此消息影响，11月12日九牧王股价涨停。不过，公司方面在接受媒体采访时表示：“周三，服装行业多家公司股价出现大幅上涨，因此公司认为股价大涨更多的是行业原因，与公司成为赞助商的消息不存在直接关联。”
除了奥委会赞助商的消息外，近期海峡两岸热点持续受到关注，而九牧王所处的“海峡两岸”板块也较为活跃。数据显示，11月10日至11月17日，6个交易日内，同花顺“海峡两岸”板块指数累计上涨6.03%。
据同花顺金融中心，九牧王“办公地址位于福建厦门，地处海峡两岸及福建自贸区核心区域”，因此被赋予了“海峡两岸”概念。这一概念在近期市场热点中表现突出，也为九牧王的股价上涨提供了一定的支撑。
那么，为何九牧王在连续涨停后突然暴跌呢？或许与券商密集提示风险有关。11月20日、21日，多家券商发布提示九牧王相关风险。据兴业证券11月20日发布，九牧王竞价交易出现《上海证券交易所交易规则》规定的严重异常波动情形。
兴业证券指出：“上海证券交易所将对上述证券上的异常交易行为进行从严认定，并视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易等自律管理措施。”这一风险提示无疑给狂热的股价泼了一盆冷水。
事实上，近年来九牧王股价常年低迷，成交额通常也不高，鲜有近期这样的“暴涨暴跌”。最新财报显示，九牧王2025年前三季度实现营收21.30亿元，同比下降6.02%；归母净利润为3.1亿元，同比增长129.63%。
虽然净利润大幅增长看似不错，但其实得益于投资带来的收益。三季报显示，2025年三季度单季金融资产公允价值变动损益达1.46亿元，前三季度累计1.91亿元，接近归母净利润的三分之二。而体现公司主营业务盈利情况的“扣非归母净利润”，第三季度为亏损0.24亿元，前三季度“扣非归母净利润”为0.85亿元，同比下降17.38%。
九牧王被诟病“品牌老化”，公司近年也试图贴近年轻人，但不算成功。公司曾于2018-2019年收购韩国品牌“ZIOZIA”和潮牌“FUN”，不过这两个品牌没有撑起公司大梁。2025年前三季度，“九牧王”品牌营收占比达93.96%，“ZIOZIA”和“FUN”品牌营收贡献不到7%。
此外，公司三大品牌营收均出现下滑。2025年1-9月，旗下“九牧王”、“FUN”、“ZIOZIA”三个品牌收入分别为19.75亿元、0.59亿元、0.68亿元，跌幅分别为5.76%、26.77%、2.39%。此前，前三季度闭店数量达到187家，也反映出公司经营面临的压力。
最近，A股市场情绪开始转弱，A股有所谓“弱市出妖股”的说法。最近不少小市值公司遭到爆炒，或许是九牧王股价异动的重要背景。然而，这种炒作往往缺乏基本面支撑，一旦市场情绪转变或监管风险提示，股价便容易出现大幅波动。
对于九牧王而言，虽然短期内股价出现了大幅波动，但长期来看，公司仍需解决品牌老化、主营业务盈利下滑等问题。只有夯实基本面，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
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