近期，上证指数时隔十年再度站上3900点整数关口，这一历史性节点不仅见证了A股市场的韧性，更折射出基金行业十年间的深刻变革。数据显示，同期超500只基金实现业绩翻倍，成为市场瞩目的“翻倍基”，而近百只基金仍深陷亏损泥潭，基金业绩的冰火两重天，成为观察中国资本市场演进的重要窗口。
自2015年8月19日沪指首次突破3900点以来，Wind数据显示，共有513只基金业绩翻倍，其中华商新趋势优选、华商优势行业等8只基金回报超4倍，周海栋、莫海波等基金经理凭借精准的行业布局声名鹊起。这些绩优基金的共性在于：以行业景气度为核心决策框架，将政策导向与产业周期作为选股首要依据，投资组合高度聚焦新能源、半导体、人工智能等时代风口。
以莫海波为例，其从重仓新能源到押注人工智能的转型，精准捕捉了产业革命的脉络。他早在2023年初便判断：“AI是继互联网后全球又一次划时代革命，其颠覆性可能超越互联网。”这种对产业趋势的前瞻性把握，成为其业绩持续增长的核心动力。而刘元海则通过将仓位从新能源转向人工智能和半导体，展现了科技领域深度研究的价值。
华南一位投资总监指出，基金经理“躺赢”时代已终结，唯有适应宏观环境剧变、拥抱产业升级，才能为投资者创造长期回报。财通基金金梓才、银河基金郑巍山等业绩领跑者的管理实践，印证了中国经济向科技创新驱动转型期，政策与资金向战略新兴产业集中的必然趋势。
与“翻倍基”形成鲜明对比的是，98只基金十余年间业绩亏损，其中67只收益率低于-10%，天治新消费以55.3%的亏损幅度垫底，与首名业绩相差超600个百分点。行业选择失误是业绩落后的主因——这些基金重仓地产、传统消费、军工等赛道，完全错失新能源、半导体等成长主线。
市场轮动加速背景下，投研资源匮乏导致部分基金风格固化，难以响应政策与产业趋势变化。中小型公司投研实力薄弱、风格漂移的问题尤为突出。例如，天治新消费2021年净值创历史新高后，因基金经理频繁调仓、投资风格极不稳定，短短数年间业绩腰斩。此外，部分主题基金受合同约束，运作层面面临多重困境，如工银中证传媒、国泰国证房地产等十余年间净值亏损25%至40%。
十年变迁揭示，基金业绩分化本质是行业抉择与策略能力的比拼。即便押注高景气赛道，踏错节奏仍可能导致净值亏损，单一行业投资虽可能获短期高收益，但长期面临巨大波动风险。多位基金经理建议，行业应构建穿越周期的核心能力，平衡布局与风险分散。
除追逐高景气行业外，大成基金刘旭、华安基金王斌等通过布局优质公司亦取得领先业绩。刘旭作为长期价值投资代表，管理大成高鑫十年实现4倍回报，其核心逻辑是：估值应反映企业长期现金创造能力，偏好财务稳健、商业模式清晰的公司。
策略多样性成为基金公司追求稳健回报的关键。在风格投资上，机构同时布局价值、成长、均衡策略，避免单一风格失效；在行业配置上，兼顾消费、科技、新能源等多赛道，既捕捉高景气机会，也通过传统行业保障收益稳定性。此外，指数增强、量化策略、股债平衡等工具型产品，以及海外市场、商品、公募REITs等跨资产类别组合，进一步丰富了收益来源。
十年间，基金行业从单一赛道博弈转向多元策略共舞，从追逐短期风口转向构建长期价值，这一转变不仅回应了市场环境的剧变，更为投资者提供了穿越周期的稳健选择。
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