在投资领域，现金储备过多有时也会成为企业的“甜蜜负担”。对于股神巴菲特而言，手握3400亿美元现金的他，正面临着这样的困境。
巴菲特的投资风格一向偏向于传统消费以及金融领域，然而，在不投科技股的背景下，他的可选投资范围着实不多。这既成为了外界关注的焦点，也给其继任者带来了不小的挑战。
回顾伯克希尔的过往成长经历，巴菲特的成功有其特定的时代背景。但值得注意的是，在过去的十几年间，美股的风向标已经从消费股行情过渡到了科技股行情。而巴菲特，自2018年至今，也是因为投资了苹果公司，才保证了伯克希尔的投资利润。如果除去这一笔投资，伯克希尔或许难以达到今天的地位。
尽管目前伯克希尔现金储备丰富，继任者格雷格·阿贝尔未来的可选投资空间看似较大，但当前美科技股估值普遍较高，尤其是英伟达、微软、谷歌等公司。从这个角度来看，庞大的现金储备也带来了明显的弊端。
从伯克希尔的财报来看，2025年上半年，公司收入为1822亿美元，同比下滑了12.94%；保费收入为440亿美元，同比增长1.32%；归母净利润为171.3亿美元，同比下滑了60.47%。
在营收结构上，伯克希尔的第一大营收来源是“其他”，收入为898.38亿美元，营收占比为49.32%。这部分主要包括公用事业与能源、铁路货运、利息与股息，其中批发/零售占比最高。第二大收入来源为保险，收入为536.39亿美元，营收占比为29.44%；最后一项为制造业，营收为386.92亿美元，营收占比为21.24%。由此可见，巴菲特对保险行业情有独钟，早在2022年，他就曾以116亿美元收购保险公司Alleghany。
除了西方石油外，近几年巴菲特再无较大项投资。10月2日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦宣布，已与西方石油达成协议，将以现金97亿美元收购其石化业务OxyChem。该消息公布后，西方石油股价大跌7.31%，市值为435亿美元，处于近两年的低位水平。
据悉，OxyChem主营业务为生产包括氯气和烧碱在内的基础化学品。西方石油表示，将用其中的65亿美元所得来偿还债务。公司首席执行官维姬·霍卢布表示，这笔交易带来的降债将使公司得以重启股票回购。
值得注意的是，伯克希尔是西方石油公司的最大股东，目前持有该公司约27%的流通股。因此，其对西方石油的资产处置和战略调整参与度较深。
有消息称，西方石油出售子公司是为了降低负债。近年来，该公司一直在剥离非核心资产。维姬·霍卢布也表示：“我们需要更快地降债，而这笔交易解决了最后一个悬而未决的问题。我认为这将释放我们股价的空间，也会让股东更有信心增持，同时吸引新的投资者。接下来我们就能够重启回购计划，这是我们10年前启动的大型转型中的最后一步。”
侃见财经认为，从目前伯克希尔的整体仓位来看，尽管其多次加仓西方石油，但该公司对伯克希尔的整体影响并不大。且近几年随着伯克希尔不断抛售苹果股票，其美股持仓比例不断缩小。尽管置换出了较大的现金储备，但这也意味着其错过了整个美股科技股的行情。
综合来看，未来三五年内，伯克希尔庞大的现金储备的确能抵御很多风险。但是，巴菲特之后，如果格雷格·阿贝尔不选科技股，那么这笔庞大的现金储备将不再是优势，而是很明显的劣势。
猜你喜欢
