特朗普开启第二任期至今不过9个月，国际金价却以令人瞠目结舌的速度持续攀升。在2025年黄金周假期期间，国际黄金市场更是迎来了一个名副其实的“黄金周”——国际现货黄金价格一举突破4000美元/盎司大关，创下历史性的新高。
从消息面来看，美国政府持续陷入停摆状态，同时关税风暴再度来袭，这使得市场避险情绪急剧升温。投资者为了规避风险，纷纷加大了对黄金的配置需求。而在流动性方面，美联储于9月正式开启降息周期，这一举措被全球市场视为流动性改善的关键信号，也为黄金价格的上涨提供了有力支撑。
从资金流向的角度分析，今年以来，黄金的主要增持力量发生了显著变化，从全球央行逐渐转变为金融市场的投资者。
以黄金ETF为观察视角，在2022年至2024年期间，尽管全球范围内多次爆发地缘冲突或局部战争，但在美联储的加息周期影响下，金融市场的投资者，尤其是欧美地区的资金，整体持续流出黄金ETF。
在这段时间里，全球央行成为了主要的购金力量。2022年至2024年，全球央行连续3年净购金量超过1000吨，为黄金市场提供了坚实的支撑。
然而，今年以来情况有所改变。相比过去三年，全球央行增持黄金的趋势依然保持不变，但增持速度有所放缓。与此同时，全球黄金ETF却迎来了持续的爆发，尤其是欧美地区的投资者出现了显著的增配现象。
在9月的一份报告中，高盛维持了对黄金的价格预测，一度给出黄金在2025年底达到3700美元/盎司，2026年中期达到4000美元/盎司的目标价。
但报告同时指出，如果美元信用继续遭受考验，个人投资者像央行一样开始大量配置黄金，那么金价甚至可能超过4500美元/盎司。在假设其他条件保持不变的情况下，只要有1%的私人持有的美国国债被重新配置成黄金，金价就可能上涨至每盎司近5000美元。
随着9月以来金价的持续突破，加码金价目标的机构不在少数。美国银行首席投资策略师Michael Hartnett更是在近日表示：“历史不能完全预示未来，但过去四轮牛市中黄金平均涨幅约为43个月内上涨300%，这意味着到明年春天黄金价格将达到6000美元。”
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