本文来源：时代周报 作者：宋逸霆
作为华东地区沥青行业的龙头企业，宝利国际（300135.SZ）近期发布的三季度财报显示，公司营收与净利润双双承压，前三季度由盈转亏。与此同时，在池州国资委入主后，公司加速收缩通用航空业务，并跨界投资半导体测试设备企业，引发市场广泛关注。
10月21日晚间，宝利国际发布公告称，公司前三季度实现营收10.67亿元，同比下滑36.42%；净利润亏损1012.87万元，同比由盈转亏。公司方面表示，受宏观经济环境影响，本期沥青销量有所减少，导致业绩承压。
尽管前三季度整体业绩不佳，但宝利国际第三季度营收环比大幅增长近90%，达到5.47亿元，较2024年同期也有所增长。对此，宝利国际证券部工作人员10月22日向时代周报记者表示：“沥青产业整体行业环境处于下行阶段，但第三季度有所好转。一方面，国资入主为公司业务赋能；另一方面，沥青行业具有季节性特征，第二、第三季度销量相对较大。”
图片来源：宏泰科技公告
自成立以来，宝利国际一直专注于沥青材料研发与路面解决方案，为客户提供全方位的路面材料供应链服务。近年来，沥青业务在公司营收中的占比普遍超过80%。然而，随着国内经济处于新旧动能转换期，基建投资增速相对低位，沥青市场需求受到影响。
宝利国际在半年报中分析称，预计2025年全年国内沥青表观消费量可能较2024年有所下降。尽管如此，公司第三季度实现营收5.47亿元，同比上涨2.61%，环比增近90%，净亏损金额也从第二季度的1000万元出头缩窄至324.63万元。
在通用航空业务方面，宝利国际近年来采取了收缩转型的战略。公司表示，原有直升机已逐渐进入大修保养阶段，投入成本高，导致直升飞机租赁业务投资回报率降低。为此，公司适时将部分自有飞机以相对较好的价格进行处置，逐步向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式转型。
自2023年5月以来，宝利国际已多次公告出售飞机资产，并于2024年5月转让了提供运营支持为主的子公司江苏华宇通用航空有限公司100%股权。今年上半年，公司在通用航空板块的营收为1500余万元，较上年同期的1.45亿元明显下滑。
10月21日，宝利国际公告称，为合理利用公司资源、提高资金利用效率，将全资子公司江苏宝利航空装备投资有限公司的注册资本由2亿元减少至5000万元。
在收缩通用航空业务的同时，宝利国际将目光投向了半导体板块。今年9月19日，公司董事会审议通过了《关于拟对外投资的议案》，基于对半导体测试设备行业及其相关产业链的看好，拟在不超过最近一期经审计净资产5%的金额范围内（即不超4742.87万元），以自有或自筹资金投资南京宏泰半导体科技股份有限公司（下称“宏泰科技”）1%～3%股权。
9月29日，宝利国际公告称，公司已根据协议约定完成了全部款项支付，持有宏泰科技2.64%股权。宏泰科技是一家从事半导体测试设备研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括SoC测试系统、数模测试系统、芯片级封装分选系统等。
据了解，宏泰科技曾冲击A股IPO，公司2022年12月与华泰联合证券签署了辅导协议，后更换辅导机构，并于2023年6月与中信证券重新启动了上市辅导流程。然而，经历了约2年的上市辅导后，宏泰科技于今年6月签署了辅导协议的终止协议，随后转向新三板，公司于9月30日披露了公开转让说明书，新三板挂牌材料被正式受理。
宏泰科技的公开转让说明书中显示，公司近年来业绩呈明显下滑的态势。2023年、2024年、2025年一季度，公司分别实现营收2.21亿元、1.72亿元、2564.67万元；分别实现归母净利润814.55万元、-5831.91万元、-1824.89万元。公司解释称，这主要系2024年下游封测企业投资不足，订单需求偏弱，同时下游封测企业营业收入和现金流整体情况不佳，终端用户验收进度较慢等因素所致。
不过，宏泰科技表示，今年上半年公司新接订单与收入确认已开始出现明显好转。截至7月31日，公司在手订单和Demo设备金额合计超过3亿元。
今年9月，宝利国际在接受机构调研时表示，成为宏泰科技股东后，公司可以更深入地掌握半导体测试设备的技术演进、市场需求和行业动态，为公司了解相关产业链、储备丰富经验提供有力支持。
宝利国际还称，宏泰科技与公司现有业务暂不具有协同性，但公司控股股东方所在的池州市具有一定的半导体产业集聚效应。公司参股投资宏泰科技后，可以从投后管理的角度，争取为标的公司与当地产业的协同提供必要的支持和协助。
对于未来的转型升级方向，宝利国际10月13日在接受调研时表示，除投资宏泰科技股权外，公司也计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行部分投资，促成被投资企业间形成业务协同，进一步拓展公司在半导体领域的布局。
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