A股市场素有"冬炒煤炭夏炒电"的规律，冬季供暖需求激增推动煤炭股走强，夏季空调用电高峰则利好电力板块。近期北方气温异常波动，为煤炭板块注入强劲动力。
气温断崖式下跌 煤炭板块强势崛起
进入10月后，北方多地经历"短袖-羽绒服"的极端天气转变。以北京为例，国庆假期前30℃的高温与假期后连续降雨形成鲜明对比，气温骤降至接近零度。这种往年11月才出现的寒冷天气提前到来，直接刺激煤炭需求预期升温，此前被市场戏称为"老登股"的煤炭板块迎来爆发式行情。
在这轮煤炭股行情中，大有能源（600403.SH）以10天9涨停的惊人表现成为市场焦点。数据显示，10月10日至23日期间，该股累计出现9个涨停板，其中10月14日至23日更实现连续8个涨停，股价从3.92元飙升至9.65元，短期涨幅达146%。若将9月26日的横盘突破涨停纳入统计，截至10月24日盘中10.08元高点，累计涨幅已达173%。
值得注意的是，10月24日该股出现剧烈震荡，高开后快速跳水，盘中一度逼近跌停，最终收跌6.23%，全天成交额达19.5亿元，创下历史单日最高纪录。这种"连续涨停+高开+放量大跌"的组合，技术面呈现明显的顶部特征，是否形成历史大顶仍需后续观察。
重组预期与流通盘优势成炒作核心
在40余家煤炭上市公司中，大有能源为何能脱颖而出？这与其独特的股权结构和重组预期密切相关。公司实际控制人为河南省国资委，第一大股东义马煤业集团持股61.81%，第二大股东义海能源持股22.69%，两者形成"母公司+子公司"的双股东格局。截至本轮行情启动前，公司市值仅约70亿元，而前两大股东合计持股超84%，意味着外部资金可用较小规模撬动股价。
更深层的催化因素来自资产重组预期。2025年9月，河南能源集团与平煤神马集团启动战略重组，作为河南能源旗下四大主力煤业平台之一的义马煤业集团，被市场视为潜在资产注入标的。9月25日晚间，包括大有能源在内的五家上市公司同步发布重组公告，次日该股即以一字涨停回应市场期待。
业绩承压与价格回暖的博弈
尽管股价表现强劲，但大有能源的基本面呈现明显下行趋势。财务数据显示，公司营收从2022年的85.89亿元持续下滑，2024年降至49.30亿元，2025年上半年进一步缩水至19.20亿元。净利润指标更为严峻，2023年亏损4.81亿元，2024年扩大至10.91亿元，2025年上半年已亏损8.51亿元。
业绩下滑的主因是煤炭价格深度调整。以焦煤期货主力合约为例，价格从2021年10月的3878.5元/吨历史高位，跌至2025年6月初的709元/吨，累计跌幅达82%。虽然6月以来随着行业政策调整，焦煤期货反弹至1250元/吨附近，但上半年价格销量双降已对公司造成实质性冲击。
值得注意的是，尽管前十大股东中有国泰中证煤炭ETF等三家公募基金，但合计持股比例不足1%，这种股权结构为游资炒作提供了便利条件。
资金动向揭示市场切换特征
10月24日龙虎榜数据显示，沪股通专用席位净卖出5370万元，位列卖出榜首位，而"散户大本营"东方财富拉萨营业部出现在卖出榜第四位。这种资金流向表明，在股价严重偏离基本面后，机构资金开始谨慎撤离。
市场风格切换特征明显。10月初还被称为"老登股"的煤炭板块突然爆发，而同期科技股遭遇调整；但到10月24日，安泰集团、云煤能源等煤炭股集体跌停，中际旭创等科技龙头却创出历史新高。这种"高低切换"现象是否预示新一轮风格轮动，仍有待观察。
分析人士提醒，当前市场环境下频繁追涨杀跌风险加剧，投资者需警惕"两头挨打"的被动局面，建议保持理性投资策略。
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