本文来源：时代周报 作者：谢怡雯
随着2025年上市公司三季报的陆续披露，作为市场“耐心资本”代表的险资重仓股情况成为了投资者关注的焦点。这些数据不仅揭示了险资的投资策略，还反映了市场趋势的变化。
据Wind最新统计数据显示，截至10月28日中午，已有404只险资重仓股完成披露（此数据不包含养老保险基金），这些股票共涉及278家A股上市公司。截至三季度末，险资在这些股票上的累计持仓市值高达2898.99亿元，显示了险资在资本市场上的重要地位。
在众多险资重仓股中，中国平安保险（集团）对平安银行的持股市值尤为突出，达到了1090.74亿元，稳居险资重仓股榜首。此外，持仓市值排名第二至第五的险资重仓股也备受关注，它们分别是中国联通（由中国人寿投资）、华夏银行（由中国人保投资）、再次提及的平安银行（但此次特指平安人寿的投资部分）、以及中国电信（同样由中国人寿投资），持股市值分别为175.47亿元、168.66亿元、134.50亿元和75.96亿元。
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从第三季度险资的持仓数量及行业变化来看，获增持或新进的重仓股主要分布在化工、硬件设备、软件服务及机械板块。这些行业板块在第三季度内均实现了10%以上的涨幅，从而带动了险资持仓市值的显著提升。
具体到行业，硬件、电气设备等板块成为了险资的青睐对象，涨幅均超过了10%。Wind数据显示，截至10月28日中午，险资在第三季度共有60起增持和180起新进重仓事件。其中，硬件设备、电气设备以及化工行业获增持或新进的次数最多，分别达到了24次、20次和18次。从涨跌幅来看，这些行业在第三季度分别上涨了22.95%、21.24%和17.33%，显示了险资在这些行业上的精准布局。
从持仓数量变动来看，第三季度内险资加仓超过1000万股的共有6只个股。其中，信泰人寿加仓华菱钢铁1.39亿股，成为了加仓量最大的个股；中国人寿则加仓了中国外运5972万股、中国电信4376万股、汉得信息1304万股以及华策影视1060万股；前海人寿也加仓了飞亚达1000万股。这些加仓行为不仅体现了险资对特定个股的看好，也进一步影响了这些股票的市值表现。
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从个股表现来看，上述六大重仓股中，仅中国电信在第三季度出现了下跌，跌幅达到了11.97%。而华菱钢铁、中国外运、汉得信息、华策影视和飞亚达则分别上涨了48.85%、31.23%、11.24%、25.88%和13.49%。因此，除中国人寿持有的中国电信市值有所下降外，其余险资持有的上述个股市值均出现了大幅提升。
中国金融智库特邀研究员余丰慧对时代周报记者表示，三季度险资在加仓方面对不同行业进行了新的布局，特别是在化工、硬件设备、软件服务以及机械等行业增加了投资。这些行业的共同特点是第三季度涨幅明显，表明保险公司正积极寻找增长潜力大的领域以优化资产配置。
然而，并非所有行业都表现强劲。由于银行股在三季度出现了明显的回调，险资持有的银行股市值也出现了大幅缩水。Wind数据显示，截至三季度末，多家险资公司持有银行股的数量虽然未变，但市值却因股价下跌而减少。例如，“平安系”对平安银行的持仓市值下降了82.09亿元；中国人保对华夏银行的持仓市值下降了34.09亿元；长城人寿对无锡银行的持仓市值下降了0.68亿元；幸福人寿对南京银行的持仓市值也下降了2.81亿元。
进一步分析发现，银行指数在第三季度内跌幅达到了8.68%。在区间内的42家上市银行中，仅有农业银行、邮储银行和西安银行实现了正涨幅，而平安银行、华夏银行、无锡银行和南京银行则分别下跌了6.05%、16.81%、3.56%和5.94%。
余丰慧表示，银行等红利板块尽管传统上被视为稳定收益来源，但在当前市场环境下，这类股票的表现不佳给依赖固定收益的险资带来了挑战。这也提示投资者和企业需要更加关注市场动态，灵活调整投资组合，避免过度依赖某一类资产或行业，从而实现更稳健的投资回报。险资在三季度的投资动向体现了其在追求收益最大化的同时，也在努力分散风险，适应市场的变化。
总体来看，险资的投资标的较为分散，多数仅出现在1~2家险资重仓股中。例如，截至10月28日中午，许继电气进入了4家险资的重仓股名单，分别为前海人寿、中国人寿、太平人寿和人保寿险，不过有两家险资在第三季度选择了减持。平高电气则更为抢眼，进入了中国人寿、新华人寿、太平人寿、人保寿险和前海人寿5家险资的重仓股名单，但同样在第三季度被两家险资减持。许继电气和平高电气均属于电气设备行业，二者在第三季度内的涨幅分别为22.69%和9.03%，显示了电气设备行业在险资投资组合中的重要地位。
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