本文来源：时代财经 作者：张照
2025年以来，国产游戏版号获批节奏显著加快，为游戏行业注入了新的活力。
国泰海通研报显示，今年前三季度，国产游戏版号获批数量已达1195个，远超去年同期的959个。同时，进口游戏版号发放节奏保持稳定，每月均有发放，为游戏市场带来了更多元化的产品。
受版号审批加快的带动，大量新品游戏陆续面世，上市游戏公司普遍迎来了业绩增长期。
截至10月31日，万得网络游戏概念下的35家上市公司均已披露2025年三季报。据时代财经梳理，其中19家实现归母净利润增长，8家归母净利润同比增长超100%，3家实现扭亏，4家减亏。尤为引人注目的是，游族网络（002174.SZ）和盛天网络（300494.SZ）的归母净利润同比增幅更是超过了10倍。
在营收排名方面，2025年前三季度，ST华通（002602.SZ）以272.23亿元的营收遥遥领先，三七互娱（002555.SZ）和昆仑万维（300418.SZ）分别位列第二和第三。从归母净利润来看，ST华通、三七互娱和恺英网络（002517.SZ）则位居前三。
与此同时，据万得数据显示，截至10月31日收盘，万得网络游戏概念指数（884080.WI）年内累计涨幅达40.37%。其中，ST华通、巨人网络（002558.SZ）和吉比特（603444.SH）三家公司的股价更是实现了翻倍增长。此外，ST凯文（002425.SZ）和冰川网络（300533.SZ）的股价也收获了90%以上的涨幅。
图源：图虫
5家企业前三季度赚超十亿
从35家游戏企业2025年前三季度的营收情况来看，ST华通以272.23亿元的营收位居榜首，同比增长75.31%；三七互娱营收为124.61亿元，同比略减6.59%；昆仑万维营收为58.05亿元，同比增长51.63%。
时代财经从世纪华通方面获悉，今年第三季度，公司营收首次突破百亿大关，刷新了上市以来的单季收入纪录。公司旗下的“现金牛”产品《Whiteout Survival》自2023年上线以来，持续领跑海外市场，长期稳居中国出海手游收入榜榜首，前不久全球下载量更是突破了2亿。而新品《Kingshot》今年2月上线以来，仅用3个月就进入了中国手游出海收入榜TOP3，并在第三季度表现亮眼，成为公司营收的新增长点。
三七互娱方面则表示，公司通过对现有产品进行长线运营的精细化深耕与科学管理营销策略，持续优化资源配置，推动了运营效率的提升。同时，本年度上线的《时光大爆炸》、《英雄没有闪》和《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏表现优异，为公司业绩增长提供了重要支撑。
昆仑万维在今年三季报中称，得益于AI技术在多场景的落地应用，公司AI相关业务收入同比大幅增长，进一步巩固了行业领先地位。同时，公司持续深化全球化战略布局，实现海外业务收入54.1亿元，同比增长58%，海外收入占比达93.3%，同比提升3.6个百分点，国际竞争力持续增强。
在今年前三季度归母净利润方面，ST华通和三七互娱依然位居前二，分别为43.57亿元和23.45亿元，同比增长141.65%和23.57%；恺英网络位居第三，前三季度归母净利润达到15.83亿元，同比增长23.7%。
恺英网络在10月30日的投资者关系活动记录表中透露，今年第三季度净利润增速较高，主要是由于传奇盒子及其品牌专区收入对第三季度业绩贡献较大。7月8日，公司子公司闲趣互娱与天穹互动签署了《热血传奇》及《传奇世界》的授权许可协议，约定天穹互动授权闲趣互娱基于传奇、传世游戏及游戏要素独家开发、运营、推广专注于传奇、传世游戏社区的盒子产品。
此外，巨人网络和吉比特前三季度也净赚超十亿元，归母净利润分别为14.17亿元和12.14亿元，同比增长32.31%和84.66%。
国元证券研报表示，今年巨人网络的休闲赛道《超自然行动组》凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速破圈。在新地图、新员工和新时装上线的驱动下，用户规模与流水呈现快速增长。7月达成同时在线玩家超100万的成就，暑期推出与“小狗蛇”、“精灵梦叶罗丽”等IP联名，带动游戏流水增长强劲。
吉比特在2025年第三季度业绩说明会纪要中透露，今年前三季度，公司旗下《问道》端游、《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》的营业收入及利润同比减少，但《杖剑传说（大陆版）》、《问剑长生（大陆版）》、《杖剑传说（境外版）》和《道友来挖宝》等新产品贡献了增量营业收入和利润。
东吴证券研报称，2025年前三季度，《杖剑传说》与《道友来挖宝》合计贡献流水19.6亿元，成为吉比特业绩增长的主引擎。收入结构由“存量为主”向“新品+多元化”切换，为后续增长注入动能。
8家企业净利润翻番
据时代财经统计，在35家上市公司中，有19家前三季度实现归母净利润的增长。其中，有8家公司归母净利润同比增长超100%。游族网络和盛天网络的归母净利润同比增幅更是超过了10倍，分别达到1374.6%和1155.49%。
时代财经注意到，以上两家公司归母净利润之所以出现大幅增长，均因为上一年同期归母净利润数值相对较小。
其后，拓维信息（002261.SZ）前三季度归母净利润同比增长852.03%至1.05亿元，增速位列第三。据今年三季报，拓维信息非经常性损益约为9883.49万元，若剔除，则其扣非后净利润则为601.42万元，同比减少37.56%。
此外，完美世界（002624.SZ）、冰川网络和星辉娱乐（300043.SZ）三家公司业绩出现大幅扭亏，今年前三季度归母净利润分别为6.66亿元、5.02亿元和2.68亿元。
时代财经从完美世界方面获悉，去年12月正式上线的《诛仙世界》端游与今年8月初公测的《诛仙2》，在MMORPG赛道发力创新，带来良好的收入增量，继续稳固了完美世界在该赛道上的布局与优势。潮流品类中，《女神异闻录：夜幕魅影》今年6月底至7月初登陆日本、欧美、东南亚等市场，受到用户高度认可，成为完美世界加码开拓海外市场的又一有力产品。同时，完美世界电竞业务流水延续增长趋势，收入较上年同期增加；完美世界影视业务今年以来也持续保持业务增长。
冰川网络在今年三季报中透露，公司业绩增长的原因主要是报告期内投放力度的下降以及战略规划的有效执行。报告期内，公司发行团队积极响应市场变化与内部战略调整，在投放策略上进行了显著优化，不再单纯追求投放数量上的扩张，而是将核心聚焦于“投放回收率”这一关键指标，强调精细化运营与资源使用效率。前三季度公司销售费用为9.11亿元，较上年同期下降52.31%。
星辉娱乐则在财报中披露，归母净利润增幅216.26%，主要系报告期内西班牙人俱乐部实现扭亏为盈所致。
时代财经注意到，星辉娱乐已于10月9日公告称，将皇家西班牙人足球俱乐部股权出售并完成交割。股权转让交割完成后，公司剥离旗下足球俱乐部业务，西班牙人俱乐部不再纳入公司合并报表范围。
对此，星辉娱乐方面曾表示，西班牙人俱乐部近年来业绩波动较大，对公司的整体盈利水平产生了一定的影响。本次出售西班牙人俱乐部股权，上市公司可有效回笼资金，回笼资金将用于支持AI游戏及AI玩具的研发创新，以及游戏业务的云游戏平台建设和海外市场拓展。
与此同时，时代财经注意到，随着游戏行业的普遍回暖，万得网络游戏概念整体也稳步上涨，其中不少公司股价大幅上涨。
据万得数据显示，截至10月31日收盘，万得网络游戏概念股中有20家公司股价年内已累计涨幅超20%，其中3家公司年内涨幅超100%。世纪华通年内涨幅高达241.83%，其后，巨人网络和吉比特年内分别上涨180.26%和121.97%。此外，ST凯文和冰川网络收获了90%以上的涨幅；业绩扭亏的完美世界和星辉娱乐也累计上涨68.51%和71.81%。
图源：万得
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对时代财经表示，今年以来，科技板块表现一枝独秀，人形机器人、芯片半导体、人工智能、低空经济和创新药等板块一度大幅上涨，但获利盘较多也引发了阶段性回调。游戏板块的上涨主要有两方面原因：一方面，它跟随大盘整体走势出现上涨；另一方面，游戏板块也属于AI+的板块，所以当AI板块上涨时，游戏板块也随之上涨。
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