岁末将至，A股市场再次掀起玄学生肖炒股的热潮。随着2026年临近，带有“马”字辈的个股成为资金追捧的对象，其中海马汽车（000572.SZ）的表现尤为引人注目。
在这波生肖炒股行情中，金马游乐成为典型代表。年内，其股价从15元以下一路飙升至60元以上，累计涨幅高达275.5%。特别是7月31日以来，股价在高位再次翻倍，引发市场广泛关注。
然而，高估值背后却是严峻的基本面。金马游乐的PE（TTM）已被推高至109.8倍，而公司2025年前三季度的归母净利润仅为9040.87万元，扣非净利润8830.49万元。这意味着，以当前盈利水平静态估算，投资者需要近110年才能通过公司盈利“赚回”与当前市值等量的总利润，估值已严重脱离基本面。
相比之下，海马汽车的炒作更为离谱。市场基本遵循了“亏损等于无限想象空间”的炒作路径。今日，海马汽车再度逆势涨停，自9月15日以来已斩获6个涨停板，累计上涨62.73%。若从年初算起，涨幅更是高达91.15%，区间最大涨幅达162.83%。
然而，如此巨大的涨幅背后，却是公司深陷亏损的困境。2025年前三季度，海马汽车录得归母净亏损7443.71万元，扣非净亏损1.15亿元。更令人担忧的是，公司已连续3年录得归母净亏损，累计亏损达19.16亿元。而更能反映主营情况的扣非净利润更是长达8年亏损，累计亏损高达77.17亿元。
基本面如此糟糕，公司股价却为何能涨疯？除了生肖玄学外，游资大户还盯上了“海南自贸区”这一题材。随着“十五五”规划建议提出实施自由贸易试验区提升战略，高标准建设海南自由贸易港，海南自由贸易港全岛封关运作已进入冲刺阶段，并将于今年12月18日正式启动。目前，海南各地、各行业正持续加紧推进自贸港政策落地。
作为海南自贸港唯一的新能源乘用车生产企业，海马汽车主营汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售，主产品包括海马7X-E、海马7X和海马8S等。公司在海南省海口和河南郑州分别拥有完整四大生产工艺的乘用车整车生产基地，海口基地、郑州基地现有产能各为15万辆/年。
今年10月，海马汽车多次在深交所互动易平台表示，作为海南本土汽车企业，公司将持续跟进海南自贸港相关优惠政策。若政策落地，预计将降低整车生产成本，提升产品的价格竞争力。这无疑给市场带来了想象空间。
此外，在最近这轮强势上涨启动前夕，海马汽车的总盘子并不算大，仅80亿元出头。且2025年第三季度，之前持仓海马的公募基金已看不到踪影，仅有北向资金持股2531.85万股，占流通股的1.54%。这为游资的炒作提供了有利条件。
在上述题材的点火下，海马汽车被资金疯狂追捧，走出了一波漂亮的逆势大涨行情。目前这种调整状态的市场，似乎越来越有点让游资来主导风格了。神马电力、汉马科技、天马科技、万里马等“马字辈”个股纷纷涨停，市场似乎已不再那么看重基本面。
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