文 / 零度
来源 / 节点财经
2025年11月14日，雾芯科技披露的第三季度财报引发资本市场震动：单季营收11.29亿元，环比增长28.3%，同比增长49.3%；非美国通用会计准则下经调整净利润2.95亿元，同比增长12.1%。在全球电子烟行业监管重构、市场洗牌的背景下，这份成绩单不仅印证了企业的韧性，更揭示出中国电子烟龙头以全球化战略突破增长瓶颈的转型路径。
回溯至2021年，雾芯科技曾以“速度与传奇”惊艳资本市场。这家2018年成立的企业仅用3年便登陆纽交所，首日市值近3000亿元人民币，创始人汪莹凭借54.3%的持股比例跻身中国女富豪榜第二位。然而，全球电子烟监管风暴随即席卷而来：国内《电子烟管理办法》落地，海外欧盟TPD指令升级、美国FDA加强审核、东南亚多国完善税收政策，行业从“野蛮生长”迈入“强监管时代”。
面对变局，雾芯科技将合规经营视为核心战略。公司资本市场负责人Sam Tsang指出：“透明化的合规要求正在创造切实效益。”数据显示，2025年第三季度公司毛利率攀升至31.2%，较上年同期提升6个百分点。这一提升源于两方面：一是合规生产带来的供应链效率优化，二是高附加值产品占比提升。例如，其推出的低温续航设备与定制化烟弹产品，在欧洲市场渗透率显著提高。
2025年第三季度财报中，国际业务72%的营收占比成为最大亮点。雾芯科技CFO陆超表示：“现有国际市场份额提升、欧洲高回报资本投入及内地业务复苏，共同推动了增长。”这一成果背后，是精准的海外扩张策略与深度本地化运营。
在亚太市场，公司通过与当地头部经销商合作，快速搭建覆盖东南亚、北亚的零售网络；在欧洲，针对北欧市场推出低温续航设备，为南欧市场优化水果风味烟弹，均获消费者认可。并购整合则成为“加速器”：2023年末收购东南亚、北亚两家电子烟企业，2025年5月完成欧洲并购案，当季即贡献实质性营收。
数据显示，2024年雾芯科技全年净营收达27.5亿元，同比增幅73.3%；经调整净利润9.3亿元，盈利能力翻倍。创始人汪莹将2024年定义为“全球化运营重大进展年”，如今72%的海外营收占比，标志着企业已完成从“中国企业”到“国际化企业”的身份转变。
在电子烟主业领跑的同时，雾芯科技通过“产品多元化”与“ESG建设”构建长期增长引擎。在产品创新方面，公司全面布局加热不燃烧（HNB）、尼古丁含片、口溶膜等无烟烟草制品。其自主研发的尼古丁口溶膜已在英国上市，口服尼古丁产品预计2026年登陆欧美市场，已获多家渠道商积极反馈。
ESG建设方面，公司发起的“看见爱：导盲犬伙伴计划”取得阶段性成果：首批10只导盲犬已交付视障人士，2025—2026年将捐赠400万元用于20只导盲犬的驯养与培训。这一举措为其赢得国际权威认可：2024年底，MSCI将其ESG评级从A级跃升至AA级，成为全球烟草行业最高评级企业。
据《2025—2030年中国电子烟行业市场调查研究及投资前景分析报告》预测，2025年全球电子烟市场规模将突破600亿美元，较2024年增长71%。消费者健康意识提升、技术创新驱动及新兴市场政策宽松，为行业开辟新空间。在此背景下，雾芯科技能否凭借技术、出海与ESG优势重返巅峰，值得持续关注。
*题图由AI生成
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