在伯克希尔·哈撒韦最辉煌的时刻选择谢幕，巴菲特再次展现了其超凡的投资智慧。作为全球投资界的标杆人物，巴菲特在卸任前为继任者格雷格·阿贝尔铺平了道路，将伯克希尔的现金储备推高至惊人的3816亿美元，创下公司历史新高。
这笔庞大的现金流为阿贝尔提供了充足的容错空间和投资选择，让他能够充分施展其投资才华。然而，在当前美股市场环境下，这笔巨量资金却让阿贝尔陷入了两难境地。
此前，有分析指出，随着AI技术的崛起，美国科技巨头已取代传统消费股成为市场新质生产力的代表。错过科技巨头的成长机遇，就意味着错过一个时代。2018年，巴菲特买入苹果股票的决策，成功挽救了伯克希尔近几年的业绩表现。
然而，随着美国科技股持续走高，巴菲特开始警惕风险并逐步减持苹果。截至今年三季度，伯克希尔仍持有苹果逾2.38亿股，持仓市值约607亿美元，但持股数量环比减少了14.92%，即三季度减持了4179万股苹果股票。
值得注意的是，伯克希尔在三季度首次建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股。据最新收盘价计算，这部分持仓市值约为43.4亿美元，在整体持仓中占比1.62%，位列第十大重仓股。
从伯克希尔的仓位调整来看，阿贝尔与巴菲特的投资风格存在明显差异。巴菲特长期偏好现金流稳定的企业，主要集中在银行、消费和能源领域，同时保险业务也是伯克希尔的核心板块之一。然而，在AI时代，科技的重要性日益凸显，何时以及如何布局科技板块成为阿贝尔面临的重大挑战。
从当前美国科技股的表现来看，阿贝尔想要在理想价位买入并非易事。例如，伯克希尔首次建仓Alphabet就一次性买入1785万股，反映出其当前的“焦虑”状态。有分析认为，这笔交易可能由伯克希尔的投资经理Todd Combs或Ted Weschler主导，这两人在科技股投资领域更为活跃。然而，考虑到谷歌股价正处于历史高位，这笔短期投资显然并不划算。
截至第三季度末，伯克希尔在美股市场共持有41只股票，合计持仓总市值为2670亿美元。其前十大重仓股占美股持仓总市值的86.69%，但除苹果外，其他重仓股的AI含量并不高。
未来，阿贝尔仍面临两个艰难的选择：是大规模买入科技股，还是继续延续巴菲特的投资逻辑，以能源、消费、银行和保险为主？有分析认为，阿贝尔大概率会选择买入头部科技公司，并且随着AI技术的进一步突破，伯克希尔的买入速度可能会加快。尽管当前美股科技股头部公司存在一定泡沫，但从长远来看，只要泡沫能够兑现，高溢价风险将被市场消化。
然而，对于手握3816亿美元现金的阿贝尔而言，决策并不容易。尽管庞大的现金流提供了一定的容错空间，但如果市场出现极端行情，伯克希尔可能会因此掉队。因此，阿贝尔的考验才刚刚开始。
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