2025年11月17日，A股市场军工板块迎来集体异动，其中长城军工（601606.SH）表现尤为抢眼——开盘即一字涨停，盘中短暂开板后迅速回封，最终以涨停价收盘。这一走势不仅延续了其年内“军工第一牛股”的强势表现，更引发市场对地缘局势与军工板块投资逻辑的深度关注。
年内最大涨幅621.63%，长城军工领跑军工板块
作为2025年军工板块的“现象级”标的，长城军工年内股价表现堪称惊艳。数据显示，其股价自低位最大涨幅达621.63%，稳居军工板块涨幅榜首位。尽管9月初创下历史新高后曾一度回撤46.23%，但此次涨停或预示新一轮行情启动。
地缘局势升级点燃军工行情
11月17日军工板块普涨的直接催化剂，是日本政客在涉台问题上的危险挑衅。11月7日，日本首相高市早苗在国会公然宣称，“台湾有事”可能构成日本行使集体自卫权的“存亡危机事态”，暗示武力介入台海问题。尽管中方多次严正交涉，高市早苗仍坚持相关言论符合日本政府立场。
对此，中方迅速展开反制：11月15日，玉渊谭天发文《中方已做好对日实质反制准备》；11月17日，《人民日报》要闻版刊发“钟声”评论文章《警惕日本战略走向的危险转向》，直指日本军国主义复辟风险。地缘局势的骤然紧张，成为军工板块集体异动的导火索。
短期行情持续性存疑，需关注局势缓和信号
值得注意的是，军工板块因事件刺激引发的短期上涨往往缺乏持续性。11月17日当天，日本官员紧急访华解释涉台言论，中方外交部发言人明确要求日方“立即反思纠错，收回错误言论”。后续需密切观察本轮地缘局势能否缓和，这将直接影响军工板块的后续走势。
长城军工：牛股光环下的基本面隐忧
尽管市场将长城军工追捧为“大牛股”，但其基本面却难言乐观。公司主营产品包括迫击弹、单兵火箭、引信等军工装备，但盈利能力持续承压：2022年、2023年净利润分别同比下滑41.40%、66.56%，2024年更是净亏损3.63亿元。2025年前三季度，公司营业收入虽同比增长10.79%至10.77亿元，但净亏损仍达1776.7万元。
从估值角度看，长城军工当前总市值高达387.8亿元，而其历史最高净利润仅1.36亿元（2021年）。即便假设公司能重回盈利巅峰，按当前市值计算的市盈率仍高达285倍，泡沫特征显著。
市场逻辑：亏损股为何受追捧？
面对长城军工的亏损现状，部分投资者仍坚持“亏损代表未来无限空间”的炒作逻辑。这种观点认为，军工企业的特殊性使其估值不应完全依赖当前盈利，而应更多关注行业地位、技术储备及政策红利。然而，这种逻辑是否成立？您如何看待军工板块的投资风险与机遇？欢迎在评论区分享您的观点。
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