本周，A股市场中的电池、人形机器人、半导体等科技板块表现亮眼，在市场犹豫中不断创出新高。这一现象的背后，是美联储降息预期的持续升温，市场对流动性注入的期待愈发强烈。
根据日程安排，北京时间9月18日凌晨2点左右，美联储将公布9月议息会议结果。芝商所CME Group的数据预测显示，本次会议降息25个基点的可能性高达96.1%，几乎已成定局。
回顾历史，2024年9月，美联储启动了四年多来的首次降息，并在下半年连续降息3次，累计降息幅度达100个基点。这一政策调整成为中国牛市的起点，流动性的充裕直接推动了上证指数近一年涨幅高达40%，创业板指数更是实现翻倍。
在流动性的加持下，科技股迎来爆发，成为贯穿全年的核心主线。其中，AI板块涨幅领先，而当AI估值过高进入调整期时，半导体、人形机器人、电池、光伏、医药等五大支线便轮番表现，成为市场的新焦点。
月初，市场分析曾预测这五大板块将接棒AI，成为下一阶段的主线。目前来看，这一预测基本得到验证，仅医药板块因受美国可能加强监管和加税的利空影响而表现相对较弱。
近期，表现最为强势的当属人形机器人和半导体板块。下面，我们分别对这两个板块进行深入分析。
人形机器人板块的看点主要在于技术突破、量产进度和订单爆发。技术突破方面，AI与本体的结合成为关键，使得人形机器人的自主学习、理解并执行能力越来越强。
国外方面，马斯克频频为Optimus代言，指出Optimus Gen3将在四季度完成设计，并具备导航和理解现实的AI思维。该产品预计将在明年一季度实现大批量生产，首年产量高达5万台。
国内方面，宇树科技于9月15日在官方平台发布信息，正式开源UnifoLM-WMA-0世界模型－动作（WMA）架构。该架构的核心组成部分为世界模型，可实现仿真引擎、策略增强两大核心功能。
在量产进度和订单方面，国内企业更是走在全球前列。7月初，智元机器人和宇树科技通过中标1.24亿元的中国移动项目，刷爆了社交平台。而到本月，亿元项目已成为常态。更引人注目的是，优必选签下单笔2.5亿元的具身智能机器人采购合同，智平方科技也被曝出近5亿元的战略合作。
订单和量产的爆发，直接带动了机器人执行器、减速器、电机、PEEK材料等相关板块的持续大涨。
半导体的上涨与人形机器人相似，也是国内外共振的结果。海外方面，美国费城交易所半导体指数已经连续第九个交易日上涨，创下自2017年以来最长的连涨纪录。美国芯片指数今年也成为美股中最强势的板块之一，涨幅超过了纳斯达克100指数。其中，英伟达、博通、台积电和美光科技四大龙头贡献了今年芯片指数65%以上的涨幅。
国内方面，随着字节跳动、阿里巴巴、腾讯等科技大厂加大对AI的投资，相关的AI芯片、代工厂、存储芯片等也将迎来业绩大爆发。
通用芯片GPU：英伟达是这个领域的核心龙头，目前市值4.25万亿美元，今年涨幅达30%。国内对标的是寒武纪和海光信息，前者目前市值6000亿元，今年涨幅高达120%；后者目前市值5600亿元，今年涨幅为60%。寒武纪涨幅最大的原因在于其中报业绩爆发力度惊人，虽然净利润只有10亿元，但增速高达4347%，非常像当年刚刚迎来AI革命时的英伟达。
专用芯片ASIC：博通是这个领域的核心龙头，主要为谷歌、Meta等巨头定制AI芯片（如谷歌TPU）。观察英伟达和博通在2023-2025年的业绩增速差异可以发现，在AI爆发的早期，博通的业绩表现相对平庸，甚至还出现了负增长。但随着英伟达GPU的缺货和价格飙升，各家大厂开始研发专用ASIC芯片，博通的订单开始增长。今年，博通的股价上涨了56%，大幅跑赢了英伟达。
这个领域的龙头分别是台积电和中芯国际。台积电目前市值1.36万亿美元，今年股价涨幅为34%；中芯国际目前市值9300亿元，今年股价涨幅为24%。台积电的市值和股价涨幅均大幅超过中芯国际，主要原因是台积电今年中报业绩增长60.53%，而中芯国际只有39.76%。
这个领域的龙头在美股是美光科技，A股则是兆易创新、北京君正、东芯股份、佰维存储等。美光今年最新财报业绩增速高达4997.25%，股价涨幅88.97%，是四大龙头中涨得最多的。国内对标的4个龙头中，兆易创新规模最大，市值1200亿元。从业绩角度来看，今年表现普遍平庸，中报除了兆易创新外都是负增长。而股价表现上，东芯股份和兆易创新相对出色。
随着美联储降息的临近，科技股有望继续成为市场的核心主线。人形机器人和半导体板块的领涨，不仅反映了市场对流动性注入的期待，也预示着科技股在未来一段时间内将继续保持强势。
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