出品丨花朵财经观察（FF-Finance）
撰文丨学研
“钨条到底在哪里？我真的不知道。”
72岁的中国稀土创始人蒋泉龙近日向媒体披露，其主导的一宗资源股权置换交易存在重大争议。这场涉及4亿股股份置换1600公斤钨条的交易，因估值相差40倍引发市场强烈质疑。
中国稀土公告显示，蒋泉龙因累计超过2亿元未偿还债务，自2024年11月26日起不再担任董事职务。创始人与企业各执一词，令这起交易蒙上更深的阴影。
2025年5月28日，中国稀土宣布通过全资子公司Wealthy Energy Limited，以每股0.375港元价格向众景国际定增4亿股，换取1600公斤纯度不低于99.995%的钨条，交易总价1.5亿港元（约合1.4亿元人民币）。
这场看似普通的交易，实则暗藏玄机。香港联交所次日即发函要求说明钨条估值依据，并调查卖方众景国际及其唯一股东王心兰的背景。
根据中国稀土披露，钨条估值参考了Millipore Sigma、Sigma-Aldrich Corporation和Otto Chemie Private Limited三家公司的钨粉报价，最终得出1600公斤钨条估值1958.8万美元（约1.53亿港元）。
但蒋泉龙提供的多份报告显示，2025年上半年国内99.995%高纯钨条市场价仅为150万-155万元/吨。按此计算，1600公斤钨条实际价值约250万-320万元，与收购价相差超过40倍。
更蹊跷的是，蒋泉龙承认交易协议上的签字为其本人所签，但表示“未详看内容”。中国稀土则坚称交易合法合规，并出示了经蒋泉龙签字的协议文件。
截至9月，涉事双方代表——中国稀土执行董事郭金英和王心兰均拒绝媒体采访，这场“天价钨条”交易的真相依然成谜。
需要澄清的是，涉事的中国稀土为民营企业，与深交所上市的央企中国稀土集团无任何关联。
1984年，32岁的蒋泉龙携3000元积蓄在江苏宜兴创办镁质耐火材料厂。1987年，他敏锐捕捉稀土行业机遇，相继成立宜兴稀土分离厂和冶炼厂，到80年代末净资产已达1.3亿元。
1994年成立新威集团后，蒋泉龙资产突破10亿元。1999年，新威集团在香港联交所上市，成为首家海外上市的中国私有稀土企业，并更名为中国稀土控股有限公司。
2001年，蒋泉龙以11.4亿元身价登上《福布斯》中国富豪榜第39位，“稀土大王”称号由此而来。
然而好景不长，2002年中国稀土被举报虚增10亿元营收，引发造假风波。2011年国家加强稀土出口管控后，公司连续7年亏损。期间更曝出蒋泉龙在新加坡赌场豪赌38小时，输掉1.2亿港元的丑闻。
2014年，新加坡赌场为追讨1.08亿港元赌债，将蒋泉龙告上香港法院。尽管他紧急发布公告试图切割，但市场信心已难挽回。
2012-2018年，中国稀土连续七年净亏损，2014年股价跌破1港元沦为“仙股”。直至2019年稀土市场回暖，公司才实现短暂盈利，但2022年起再度陷入亏损。2024年年报显示，公司营收7.57亿港元，净亏损仍达1.05亿港元。
今年6月18日停牌前，中国稀土股价曾在三个交易日内翻倍，最高涨至0.91港元。但受美国稀土供应链本土化政策及国内出口管制影响，公司目前仍处于停牌状态，无缘本轮稀土概念股上涨行情。
作为曾经中国南方最大的稀土生产企业，中国稀土年产量曾达6500吨。2017年中国出口稀土5.1万吨，其中该公司供给占比超10%，堪称行业中流砥柱。
反观当前，中科磁业、北矿科技等稀土概念股持续走高，北方稀土预计上半年净利润同比增长超18倍，金力永磁股价两个月上涨超40%。而中国稀土却因内部管理混乱和债务问题，在资本市场逐渐边缘化。
这场“天价钨条”交易或许只是压垮骆驼的最后一根稻草。从行业龙头到没落企业，中国稀土的衰败轨迹，折射出企业治理与资本运作的深刻教训。
*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议
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