全球股市、黄金、比特币、铜等资产近期持续创下新高，这一现象背后是流动性驱动的牛市逻辑——资金充裕推动各类资产水涨船高。其中，前景明确、确定性强的板块更受资金追捧，例如AI与黄金。这两大领域分别代表了全球经济在高债务、低增长背景下的两种押注方向：要么通过AI技术实现生产力跃迁，解决债务与增长困境；要么技术突破失败后，依赖黄金进行避险。
当前市场仍处于流动性宽松周期，只要货币环境未发生根本性转变，资产泡沫的终结风险便较低。尤其是全球新一轮降息周期刚刚开启，为市场提供了持续的支撑。
A股与港股：9月强势，10月或延续上行趋势
A股与港股在9月份表现强劲，节前市场未出现明显缩量，指数维持高位运行，显示出‘该弱不弱’的强势特征。进入10月后，AI产业趋势进一步强化，美联储降息预期升温，叠加国内政策提振市场风险偏好，大盘向上趋势大概率延续。
节前市场曾因担忧长假期间资金兑现而表现谨慎，10月30日融资大幅减仓338.54亿元，NV链（英伟达相关产业链）被砸盘印证了这一担忧。但随着长假结束，流动性回归，市场情绪已明显好转。
盘中突发：半导体跳水，沪指站上3900点
今日市场放量至2.67万亿元，早盘以半导体为代表的AI算力板块，以及以黄金、铜为代表的资源股集体暴涨，沪指时隔十年再度站上3900点。然而，午盘中芯国际与华虹半导体双双跳水，拖累科技股情绪，NV链相关个股如新易盛等也跟随下跌。与此同时，煤炭、钢铁等防守型板块逆势走强。
中芯国际跳水原因解析：估值过高与两融规则催化
中芯国际与华虹半导体跳水的主要原因在于前期涨幅过大，而中芯国际两融折算率被调为零的消息成为催化剂。不过，‘个股静态市盈率超过300倍或为负数时，融资融券折算率将被调为零’的规定早已存在，并非交易所主动下调以防范风险。
今日重磅消息盘点
商务部发布稀土出口管制公告
商务部宣布对境外相关稀土物项实施出口管制，以维护国家安全和利益。公告规定，境外特定出口经营者向中国以外地区出口稀土物项前，需获得中国商务部颁发的两用物项出口许可证件。今日A股稀土板块暴涨，中国稀土、北方稀土涨停。
存储板块持续强势
假期期间存储板块表现突出，美光、闪迪、SK海力士涨幅领先。据国金电子数据，上周DDR5 16G/DDR4 16G/DDR3 4G均价分别为8.129/20.87/2.413美金，周同比涨幅达+8.75%/+6.70%/+4.91%，月同比涨幅达+34.36%/+32.82%/+26.40%，现货价涨幅持续扩大。
视频模型引爆算力需求，三星与SK海力士签约OpenAI
机构认为，Sora2是视频模型的GPT3.5时刻，将进一步推高算力需求。相比于文字模型，视频大模型对存储提出了更高要求。三星电子与SK海力士已与OpenAI的‘星际之门’项目达成初步供货协议，巩固了它们在高端AI存储芯片市场的领先地位。据SK海力士公告，‘星际之门’项目对高带宽存储芯片（HBM）的月需求可能达到90万片，是目前全球产能的两倍多。
今日A股存储板块继续高潮，深科技、通富微电、雅克科技等多股涨停，华虹公司盘中触及20cm涨停。
AI发展推高铜需求，可控核聚变板块掀涨停潮
高盛在2025 AI产业研报《Powering the AI Era》中指出，AI是继铁路、电气化、互联网后的重大技术拐点，其发展依赖资本与基础设施支撑。电网大规模升级将推动铜需求，到2030年，电网建设将贡献全球铜需求增长的60%。‘算力的尽头是电力’的叙事正在成为现实，美股核电股今年涨幅惊人，A股9月份储能板块大涨也受益于这一逻辑。
据央视新闻报道，10月1日，安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，杜瓦底座研制成功并精准落位安装，标志着项目主体工程建设步入新阶段。受此消息提振，A股可控核聚变板块掀起涨停潮，合锻智能、中国核建、融发核电等十余股涨停。
盘面总结
截至收盘，上证指数涨幅为1.32%，创业板指涨幅为0.73%，超过3100家个股上涨。港股方面，恒生指数跌幅为0.29%，恒生科技指数跌幅为0.66%。
风险提示
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。
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