要点速览：
美联储九个月来首次降息，幅度与市场预期一致；决议声明新增就业增长放缓、失业率上升、就业下行风险加剧等表述；特朗普提名的理事米兰投出唯一反对票，主张降息50基点；点阵图显示多数官员预计年内再降两次，但支持者未过半；经济展望上调GDP增速与通胀预期，下调失业率。
美联储2025年首次降息如约落地，政策重心转向就业市场风险。美东时间9月17日周三，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，这是自2024年12月以来时隔九个月再度降息。本轮宽松周期累计降息幅度已达125个基点。
市场早有预期，降息路径渐明
此次降息决定完全符合市场预期。截至9月16日周二收盘，芝商所（CME）FedWatch工具显示，期货市场预计本周降息25个基点的概率高达96%，10月与12月会议继续降息的概率分别达80%和74%。美国财长贝森特亦表示，市场已充分消化年底前累计降息75个基点的预期。
决议声明：就业风险成核心关切
与7月末会议声明相比，本次声明最大的调整在于就业市场表述。美联储删除了“劳动力市场稳健”的描述，转而强调“就业增长已放缓，失业率略有攀升但仍处低位”，并新增“就业下行风险已增加”的判断。声明同时指出，风险平衡已发生转变，为降息提供了依据。
投票分歧：米兰独投反对票
本次投票中，12名FOMC委员仅有特朗普提名的理事米兰一人反对，他主张降息50个基点。值得注意的是，米兰在会议前数日刚刚获得参议院确认，成为FOMC史上“上位”最快的票委。相比之下，6月会议曾出现两名理事反对暂停降息的罕见分歧，此次内部矛盾有所缓和。
点阵图揭示降息路径分歧
利率预测中位值显示，美联储官员预计今年将累计降息三次（较6月增加一次），明年再降一次。具体来看：
“新美联储通讯社”Nick Timiraos指出，对就业市场放缓的担忧已超越通胀顾虑，成为降息的主要驱动力。多数官员预计10月与12月会议将连续降息，但点阵图显示支持者仍未过半，反映政策路径仍存不确定性。
经济展望：GDP与通胀同步上调
美联储同步上调了今明后三年的经济预测：
官员们预计，通胀将在2028年回落至2%的长期目标水平，这将是美国通胀率连续七年高于目标后首次达标。
缩表计划持续，但步伐放缓
美联储继续缩减资产负债表，但国债赎回上限已从每月250亿美元下调至50亿美元，机构债和MBS赎回上限保持350亿美元不变。自4月以来，缩表步伐未再调整，显示政策操作趋于稳健。
市场影响与前瞻
此次降息及政策转向标志着美联储从“抗通胀”优先转向“稳就业”与“控通胀”并重。尽管多数官员支持年内再降两次，但点阵图分歧显示政策路径仍存变数。投资者需密切关注10月与12月会议动态，以及就业市场数据对降息节奏的影响。
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