张力制图
近日，笔者频繁收到朋友询问：A股牛市是否已经归来？在探讨这个问题之前，我们先回顾一下10月15日A股市场的具体表现。
10月15日，作为10月份的第5个交易日，沪深创三指均呈现高开冲高后回落的走势，但随后市场展现出强劲的反弹力度，一路拉升至尾盘。其中，沪指成功回归5日线，维持了上升趋势；深指在30日线站稳，逼近20日线压力位；创指虽稍显弱势，但也反弹至30日线附近。值得注意的是，当日成交量大幅萎缩至20904亿元，相较于之前频频出现的3万亿元、2.5万亿元的“常规”成交量，缩量明显。
10月15日的市场，可以视为大盘在顶住分歧后的全面反弹。上涨家数达到4333家，而下跌家数不足1000家，仅为950家。然而，板块赚钱效应却相对较差，打板赚钱效应仅为0.82，显示出市场操作难度较大，赚钱效应并不明显。板块轮动迅速，连板队伍表现不佳，仅有6家2板、1家3板，4板以上个股更是缺席，最高连板为国光连锁的3板。
近期，“抗美”板块表现相对抢眼，如软件类、资源类等。市场主题线在不断转变中，之前大幅上涨的“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）组合，尚未止住跌势。与此同时，一些所谓的红利股开始获得市场关注，投资大佬段永平近期再次出手贵州茅台，便是市场风格转变的一个明显迹象。尽管当日成交量大幅萎缩，但资金净流出仅为71亿元，相较于前一日的1200亿元净流出，大幅减少，显示出市场的兑现冲动有所减弱。
从技术层面分析，沪市仍处于上升趋势中，而深创两指则可视为下跌趋势中的反弹。
“这几天把前两个月赚的钱全部亏光了，还倒贴了几千块本金。”股民君君此前购买了机器人概念股浙江荣泰，并赚取了不少利润。然而，由于近期回调较大，所赚利润已全部吐出。与君君同样苦恼的“别样美丽”，则深陷天孚通信的亏损泥潭中。由于此前“易中天”组合股价大幅上涨，深信其股价会继续上涨的“别样美丽”忍不住追高而入，如今却深套其中，直言“割不动了”。
君君和“别样美丽”的遭遇，反映出当前股市下投资者的普遍担忧：A股牛市是否已经结束？其实，这种心理并不奇怪。在市场波动中，亏多了怀疑市场、怀疑自己是一种本能反应，也是一种自省。
笔者认为，A股上涨趋势是否就此结束的讨论，本身就是市场走势的真切反映。然而，如果投资者陷入市场每日的涨跌中，可能会只见树木而不见森林，忽略市场的大趋势。
此前笔者曾强调，当前市场的恐慌性是暂时的，不必过于担心。目前来看，至少从沪指的走势中得到了印证。当然，深创两指的走势还需进一步验证。
接下来，笔者将从几个角度来分析未来的市场大背景。
首先，当前市场的流动性较好。央行刚刚实施了高达1.1万亿的逆回购，以确保市场的流动性。可以预期的是，在未来一段时间内，流动性充沛将得到保证。
其次，当前市场的波动有很大部分原因是股民担心中美贸易战再次开打。稍早前，美国总统特朗普威胁称要从11月1日起，对中国产品征收100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。其实，特朗普并不是今天才对中国实施贸易战的。从2018年起，他就掀起了一波又一波的关税战、出口管制战。A股市场也确实因为中美之争的激烈产生了波动。但经过长久适应，市场对此已慢慢习惯。国家层面的应对也已经“从从容容”。在贸易战中，中国的外贸事业在继续发展，中国的高端技术和产业在不断变强，国产替代之路越走越宽。因此，对于中美竞争和反遏制，我们不必过度忧心，而是应该充满自信。
最后，此番市场的下跌与前段时间上涨幅度较大有关。沪指一不小心就创下了近十年的新高，而现在的急跌也是“牛市多急跌”的反映。它并没有改变市场向上的动力，不过是市场内部的结构性炒作风格和题材的转换。
这就是当前市场的大局面与细节。笔者认为，投资者不必为美国或其他国家的一时突发遏制措施吓倒，而是要对市场的投资结构性变化做研究。对于那些涨幅较大、尚在下跌趋势的股票，应保持适度警惕，不要轻易当接盘侠。
免责声明：本文中的市场分析、预测等内容仅代表作者观点，不构成对读者的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。
记者 光云
版面编辑 褚念颖
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