韩国股市近日表现引人瞩目，KOSPI指数创历史新高，成为亚洲市场焦点。
当地时间10月15日，韩国综合股价指数（KOSPI）报收3657.28点，较前一交易日上涨95.47点，涨幅达2.68%，续写历史纪录。这一表现不仅延续了年内52%的强劲涨幅，更凸显韩国股市在亚洲市场中的领先地位。
科技板块领涨，AI驱动结构性增长
本轮上涨的核心动力来自科技板块。摩根士丹利分析指出，AI应用正从高端芯片向通用存储芯片、AI芯片基板等周边领域扩散，三星电子、SK海力士等龙头企业成为主要受益者。该机构已将KOSPI目标价从3250点大幅上调至3800点，并预计牛市情形下可能触及4200点。
尽管全球贸易紧张局势加剧可能带来短期波动，但摩根士丹利认为，结构性增长驱动因素将限制下行风险。其韩国策略团队主管Joon Seok等分析师指出，AI发展、国防、电力基础设施及韩流文化四大超级周期，正与政府改革议程形成共振，为股市提供双重支撑。
政策改革提振信心，公司治理改革直指财阀顽疾
韩国股市的强劲表现，亦源于李在明政府上任后推行的一系列改革政策。竞选期间提出的“KOSPI 5000点”目标被市场视为革命性宣言，其上任后迅速落地公司治理改革、刺激消费及投资AI三大政策，有效提振市场信心。
其中，公司治理改革政策尤为引人注目。修订商法强制注销库存股、对高股息企业减税、强化董事受托责任等措施，直指财阀企业“低分红、低回购”的长期问题。高盛测算，若改革全面落地，KOSPI市盈率有望从9.3倍修复至12倍。
摩根士丹利进一步预计，下一步改革将聚焦库存股规则及关键税收调整。股息税改革方面，基本情景假设最高税率将设定在30%以下，低于政府提议的35%，并计划于2025年确认。库存股规则改革时机虽未明确，但落地仅是时间问题。
控房价措施或加速资本流向股市
除减税政策外，韩国政府控制房价的新举措亦被视为股市上涨的潜在推手。10月15日，政府出台系列楼市稳定措施，将首尔剩余21个地区全部指定为投机地区，并实施更严格的贷款规定，以遏制首都地区房价快速上涨。这是继6月27日和9月7日后，政府时隔一个多月再次推出抑制楼市需求的政策。
截至9月底，首尔公寓价格已连续35周上涨，尽管此前已采取多项抑制措施，但涨幅仍在加快。房价持续攀升给韩国央行带来挑战，由于房地产相关金融稳定风险，央行在最近两次会议上均维持利率不变。
韩国土地、基础设施和交通部部长在10月15日简报会上表示，近期房地产市场的不稳定状况受全球降息预期及供需失衡影响，引发对资本过度流入房地产领域的担忧。“我们将采取预防性措施，尽早遏制市场波动，并引导资金流向更具生产力的经济领域。”
分析指出，楼市调控政策的出台预计将改变韩国资本流向。严格的房贷限制会降低房地产市场的吸引力，促使部分寻求更高回报的资金转入金融市场，尤其是股市。这一趋势若持续，或将为韩国股市提供新的上行动力。
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