近日，A股市场一家公司因频繁融资引发广泛关注——不是因发布革命性产品，也不是因业绩暴雷，而是因其再次推出高达10亿元的定向增发方案。更令人费解的是，该公司账上明明躺着约14亿元闲置资金，却依然选择向市场伸手融资。这种“不缺钱却频繁融资”的操作，让投资者直呼“看不懂”。
账上14亿现金，为何还要融资10亿？
这家引发争议的公司，正是被业内称为“数字政务一哥”的数字政通。近期，该公司召开董事会，全票通过了一项定增议案，计划向股民融资10亿元。消息一出，股吧瞬间炸开了锅。有投资者质疑：“定增股票最终由股民购买，这不就是变相向股民要钱吗？”
根据2025年上半年财报，数字政通账上货币资金达6.58亿元，另有约7亿元可交易金融资产，两项合计约14亿元“类现金”资产。更关键的是，公司整体负债仅5.5亿元，2024年靠闲置资金理财便赚得1400万元利息。如此充裕的现金流，为何还要向市场融资？
定增预案显示，10亿元资金中，8亿元将用于五个系统项目的开发，2亿元用于“补充流动资金”。这一说法让投资者困惑不已：账上14亿元难道不能流动？若真缺钱，为何不先用自有资金投入项目，待项目启动后再用融资置换？有投资者直言：“这给人的感觉是，融资成功项目就做，融不到就不做，难道项目推进全看融资结果？”
融资历史回顾：14年累计融资近30亿，分红仅2.57亿
事实上，这并非数字政通首次定增。回顾其融资历程：2010年IPO募资后，公司分别于2017年、2020年进行两轮定增，募资额分别为5.38亿元和6亿元。若本次10亿元定增成功，其从A股市场累计融资金额将接近30亿元。相比之下，上市14年来的累计分红金额仅为2.57亿元，融资与分红比例严重失衡，成为投资者诟病的核心问题。
更值得关注的是，公司账上长期保持高额现金。有分析指出，目前14亿元现金中，相当一部分来自前几次募资。这种“钱没花完又继续融资”的操作，难免让人怀疑公司是否对股权融资“上了瘾”。
业务模式解析：数字政务领域的“官方指定供应商”
尽管融资操作引发争议，但数字政通的业务实力不容小觑。作为国内数字政务与智慧城市平台的领军企业，其在地级以上城市数字化管理市场的占有率超过70%，在省级和直辖市平台中更是高达85%以上，堪称城市数字化管理领域的“官方指定供应商”。
这一地位的取得，离不开创始人吴强华的独特背景。吴强华早年毕业于北京林业大学，后进入原住建部下属的北京建设电子信息工程公司，从普通工程师一路做到技术部经理。这段近十年的政府背景企业工作经历，让他对政务信息化需求理解深刻，也积累了丰富的政府资源。
2001年，吴强华辞职创业，与同事共同创立数字政通。次年，公司承接“北京市规划与国土资源管理电子政务系统”开发任务，一举打响知名度。2003年，数字政通成为北京东城区“网格化城市管理课题组”成员，参与制定行业标准。该系统后来成为全国典范，并从2005年起在全国分批试点推广，数字政通也顺势成为住建部“数字化城市推广工作领导小组”成员单位。
除了系统开发，数字政通还提供运营服务。早在2009年，公司就在全国150个城市部署了约7000名网格信息采集员，这些员工并非政府雇员，而是数字政通的员工。这种“系统+运营”的模式，构筑了其难以复制的护城河。
业绩稳健却频繁融资，背后逻辑何在？
从业绩来看，数字政通自2010年上市以来每年保持盈利，年均净利润超过1亿元，赚钱能力在A股科技公司中算得上稳健。既然如此，为何还要一而再、再而三地融资？
有股民直言：“上市公司通过股权融资获取资金，零成本、不用还，何乐而不为？尤其在注册制背景下，定增审批流程简化，融资更为便捷。”这一观点虽显犀利，却也不无道理。或许，对于部分企业而言，定增真的会“上瘾”。
猜你喜欢
