回归价值创造的本质，基业长青的答案便清晰可见。
文 | 华商韬略 种少华
当其他线下零售商因急速扩张陷入亏损泥潭时，长期深耕河南的胖东来却手握41亿无贷现金，以稳健姿态持续领跑行业。这份反差背后，隐藏着超越财务数字的商业逻辑——不盲目扩张、坚守品质核心，既是道德选择，更是基业长青的智慧。
【01 41亿现金：实体零售的奇迹】
2025年10月14日的零售业大会上，胖东来创始人于东来宣布：'胖东来账上躺着41亿现金，没有一分钱贷款。'这句话让在场同行陷入沉默。在实体零售普遍承压的当下，41亿无贷现金不仅是经营卓越的标志，更是多数企业难以企及的奢望。
与之形成鲜明对比的是：永辉超市2024年每股经营现金流仅0.2415元，三年累计亏损超80亿元，2025年上半年净亏损2.41亿元，关闭227家亏损门店；高鑫零售旗下大润发2023年亏损16.7亿元，门店总数降至505家，最终被阿里巴巴清仓股权。
而胖东来2025年集团销售额已超184亿元，净利润维持在5%左右，业内估算其2025年净利润有望接近10亿元。更值得关注的是，其生鲜损耗率稳定在0.8%，仅为行业均值3.5%的零头；复购率常年维持80%，是行业平均水平的两倍。这些数据揭示了胖东来与众不同的经营路径——当同行追逐规模与速度时，它始终将品质与效率置于首位。
【02 拒绝盲目扩张：'做好'比'做大'更重要】
'河南之外的地方，给钱也不开店。'于东来的这句话曾让无数投资者失望，但胖东来的'不扩张'并非保守，而是另一种进取。在许昌胖东来天使城店，货架高度严格限定在1.6米，这是上千次消费者视线测试的结果；生鲜区员工能报出每款蔬菜的产地与成熟度，背后是'每日三次农残检测''非当季不售'的铁规；购物袋经过十几次迭代，最终选定可降解且承重15公斤的材质。商品选品有近百项标准，从产地溯源到售后反馈形成闭环，一款面包的配方调整甚至要经历半年试吃。
▲胖东来生鲜区，来源：央视新闻
这种严苛的标准贯穿胖东来经营管理的每个维度。其内部管理手册厚达数百页，小到货架间距、员工着装，大到商品溯源、投诉处理时限，皆有明确规定。于东来对员工的厚待同样闻名：42%营收投入薪酬，保洁员年薪可达30万，核心员工享股权，95%利润注入共享池；设'不开心假'，36种重疾自费部分补助80%；禁止同事随礼，减轻员工负担。但与此同时，他的'严'同样不留情面：员工未及时响应顾客需求可能被辞退，商品品质问题负责人需接受内部问责。
这种'先做好，再做大'的理念，让胖东来将品质追求化为标准、制度与习惯。至今，其门店数量仅13家，但每家店都成为行业标杆。2025年，当同行江河日下时，胖东来以13家店创造过百亿营收，手握41亿净现金，证明了好品质带来的高回报。
【03 以好制胜：时代红利退潮后的生存法则】
2010年代的零售黄金期，规模扩张被视为成功路径。永辉每年新增数十家门店，巅峰时遍布全国；高鑫零售靠并购坐稳行业头把交椅；步步高从湖南起家，迅速扩张至十余省。而固守河南的胖东来，在规模竞赛中显得'落寞'。
但当时代红利退潮，没有品质保证的速度和规模如流沙城堡般崩塌。永辉2023年近800亿营收却亏损14.6亿元，庞大门店网络带来高昂成本，商品同质化、服务不足导致客流流失。高鑫零售被清仓时，留下上千家需调改的老旧门店；步步高即便2024年扭亏，营收也缩水至34.31亿元，远不及巅峰。
此时的胖东来却成为行业顶流。2024年6月，胖东来团队调改永辉郑州信万广场店，优化商品结构、拓宽通道、提升服务，开业当日销售额达188万元，是调改前的13.9倍。截至2025年10月，郑州7家'胖改店'均稳健运营，印证了'做好'远比'做大'更具生命力。
▲'胖改'后的永辉超市，来源：央视新闻
【04 笑到最后：'好而不倒'的普适法则】
关于企业如何基业长青，真正的关键是：好而不倒。胖东来的故事在房地产、餐饮业同样得到验证。
深耕地产37年的星河地产，拒绝盲目扩张，将品质刻入发展基因。从深圳星河WORLD推动区域产业升级，到2024年高品质交付超1.86万套房源，其以实打实的兑现力赢得85分客户满意度。万华地产以长期主义筑就品质传奇，成都麓湖生态城引水造湖构建2300亩水域，水质常年保持国家二类标准，孕育出200余个业主自组织社群，年度活动超7000场。
餐饮业中，绿茶餐厅以'不盲从流量、只深耕品质'的坚守持续突围。2025年上半年推出305道新菜，延续'每年更新20%菜单'的创新节奏，北京店强化重度菜品，香港7家门店联合米其林星厨打造特色菜式，单店月销超200万港元。其通过集中采购将食材成本占比降至30.3%，以'简约中国风+一店一景'控成本却保体验，2025年5月港股上市后门店已超500家，新加坡首店即将开业。
这些案例指向同一结论：当人口、流量红利消退，企业核心竞争力终将回归'做好产品、做好服务'的本质。'大而不倒''小而不倒'都是伪命题，唯有'好而不倒'才是穿越周期的永恒法则。
当商业褪去喧嚣，回归价值创造的本质，基业长青的答案便清晰可见。走过高歌猛进，走过潮水退去，所有创业者、经营管理者都应认知并相信：品味虽贵必不敢减物力，炮制虽繁必不敢减人工，它不只是道德选择，更是商业智慧。真正可持续的市场经济必然是'良币驱逐劣币'——做好产品，做好服务，市场自会给出最丰盈的回报；反之，即便一时得到也终将失去。
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