资料图。本文来源：界面新闻
泡泡玛特股价六连跌，市场表现引关注
10月23日，正值15周年庆典的泡泡玛特（09992.HK）发布了多款手办新品，其中“庆祝这一刻”系列手办作为品牌15周年的代表作，备受瞩目。该系列汇聚了LABUBU、星星人、CRYBABY、MOLLY、DIMOO等全明星阵容，共计15个常规款和1个隐藏款。产品一经发布，以MOLLY为原型的隐藏款“甜心派对”价格迅速攀升，从69元涨至519元，溢价6.5倍。而普通款中，“童心未泯”、“吹起号角”、“帷幕之下”等销量领先，分别溢价1.8倍、1.9倍、1.3倍。
然而，据得物APP的统计数据显示，这一系列手办的热度并未达到预期，与之前的爆款相比存在差距。例如，同为全明星阵容的“WHY SO SERIOUS”系列，其隐藏款“月影假面”成交价从159元飙升至1999元，溢价高达11.6倍。而LABUBU 4.0（“心底密码”系列）和星星人“美味时刻”系列同样表现出色，前者隐藏款“爱心”成交价由79元上涨至991元，溢价11.5倍，后者隐藏款“小熊饼干”成交价从59元上涨至929元，溢价近14.7倍。
分析人士指出，泡泡玛特手办溢价相对较低的原因，一方面在于手办品类本身的局限性，购买者多为IP的深度爱好者，且手办不利于佩戴等收藏属性；另一方面，手办采用原材料价格较低的PVC材质，使得价格更为亲民，但也导致市场上的溢价相对较弱。
尽管如此，泡泡玛特旗下IP SKULLPANDA与热门美剧《星期三》的联名挂件却成为了本周的热门产品。该联名同时推出了国内款和北美款两个版本，其中北美款“黑色连衣裙”挂件因高度还原了美剧中家主麦斯的宠物手THing而备受追捧，价格由399元上涨至5499元，溢价高达12.8倍。
此前，泡泡玛特已与多部影视作品合作推出联名款产品，均取得了不俗的市场反响。例如，今年1月与电影《哪吒之魔童闹海》的联名手办，发布之初即全网断货，隐藏款“敖丙版哪吒”在市场上价格由69元增长至1159元，溢价近16倍。
然而，在股票市场上，泡泡玛特的表现却不尽如人意。自9月以来，公司股价一路下挫，累计跌幅已接近30%。尤其是在过去6天里，股价遭遇了两次大跌。10月21日和23日，泡泡玛特股价均遭遇重挫，其中23日盘中一度跌近10%，创下近半年来最大跌幅。从10月17日到24日，公司股价跌幅超过20%。
10月23日当天，晨星分析师Jeff Zhang指出，股价下跌或许源于投资者对泡泡玛特收入增速的担忧。他认为，泡泡玛特的收入增速可能于今年见顶，明年起增长动能可能放缓。
截至10月24日收盘，泡泡玛特股价报230.4港元/股，较前一交易日下跌了0.86%。
不过，值得一提的是，泡泡玛特在10月21日发布的公告中显示，2025年第三季度整体收入同比增长245%至250%。其中，中国收入同比增长185%至190%；海外收入同比增长365%至370%。
从第三季度各渠道收入表现来看，中国线下渠道同比增长130%至135%；线上渠道同比增长300%至305%。海外各区域收入表现方面，亚太同比增长170%至175%；美洲同比增长1265%至1270%；欧洲及其他地区同比增长735%至740%。■
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